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2021年12月20日发布

本周沪深300下跌1.99%，创业板下跌0.94%，其中通信板块上涨1.71%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的124支成分股本周内换手率为1.88%；同期沪深300成份股换手率为0.54%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：立昂技术（33.41%）、会畅通讯（25.19%）、恒信东方（18.27%）、长飞光纤（18.27%）、永鼎股份（12.87%）；跌幅居前五的公司分别是：盛路通信（-13.29%）、凯乐科技（-12.99%）、中光防雷（-7.10%）、邦讯技术（-6.80%）、广和通（-5.67%）。

亨通中天技术材料自主可控，被列入美实体清单不造成实质影响。美国时间12月16日，美国商务部发布声明将37家外国机构列入“实体清单”，包括江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。亨通光电是全球信息与能源互联解决方案提供商，2020年收购华为海洋，新增全球跨洋海缆通信网络建设业务，成为国内唯一具备海底光缆、海底接驳盒、Repeater、BranchingUnits研发制造及跨洋通信网络解决方案的全产业链公司，公司目前全球海底光缆交付里程数累计突破4万公里，“超长距大容量深海海底光缆系统关键技术与产业化”项目攻克关键核心技术，实现深海通信系统关键技术自主研制。2020年公司海洋电力通信与系统集成营收33.14亿元，同比增加47.76%，海外收入29.02亿元，占比8.96%，根据公司公告，公司海外业务主要分布在欧洲、南美、东南亚、非洲、南亚、中东等地区。中天科技致力于成为全球领先的海洋能源行业系统解决方案供应商，从生产端看，子公司中天海缆已形成覆盖各系列海缆产品研发、设计、生产、检测、应用等环节的核心技术，2020年前五大供应商大部分为国内厂商，采购占比达53.25%，从销售端看，中天科技2020年境外收入117.55亿元，占比26.68%。根据公司半年报，2021年上半年，公司积极布局海外市场，在加拿大、越南、菲律宾、印尼、卡塔尔等国家斩获17个订单总计约1.3亿美元。公司于12月16日发布公告，全资子公司中天海洋工程拟与广东金风科技共同出资设立南海海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包业务，承接海上风电基础施工、风机安装、维护等工程服务，中天科技出资占比51%，合资公司的设立有望进一步提升公司海风业务综合竞争力。由于亨通、中天两家企业已经实现关键技术和材料自主可控且销售业务尚未涉及美国，本次事件预计对公司经营不会造成实质影响。

海上风电业务高景气，长飞光纤增资合资公司加码海缆业务。12月14日，宝胜股份发布公告，拟将控股子公司宝胜长飞注册资本增至8.5亿元，其中宝胜股份拟增资2.25亿元，长飞光纤拟增资5.25亿元，持股70%；宝胜海缆注册资本增加至15亿元，其中宝胜股份拟增资3.5亿元，长飞光纤拟增资1.5亿元，持股30%。根据公告，宝胜长飞成立于2018年6月，主要经营范围为海洋工程建筑、销售海底电缆光缆等，宝胜海缆成立于2015年，2017年12月中航信托将其持有的30%股权转让给长飞光纤，2020年公司顺利投产并完成两根大长度220kV光电复合海缆交付，中标3.18亿元华能山东半岛南4号海上风电220kV海缆及附属设备采购和5.45亿元长乐外海海上风电厂C项目220KV海底光电复合缆及附件采购项目，目前已完成部分交付，截止2021年上半年，宝胜海缆实现营收6.49亿元，净利润0.88亿元。此次增资有利于子公司产能提升，进一步完善公司海缆产品布局，提升海缆业务竞争力。“碳中和”背景下海上风电高速发展，海缆景气度有望持续提升。全球相继确立海上风电目标，GWEC报告显示，2021-2025年，全球海上风电CAGR约30%，预计2030年年新增装机容量将达40GW，累计装机容量达270GW。中国海上风电在双碳目标指引及2021年后取消补贴政策推动下迎来抢装潮，根据国家能源局数据，2020年中国海上风电新增装机规模306万千瓦，占全球当年新增50%。克拉克森研究数据显示，2021年10月，中国首次超越英国成为全球第一大海上风电市场，总装机容量达10.48GW，根据各省份海上风电相关政策，十四五期间新增规划50GW以上，预计海上风电发展进入快车道。根据华经产业研究院数据，预计中国海缆市场规模2025年由2020年底60亿元增长至254亿元。

广电5G核心网集采候选人公示，华为中标。中国广电12月17日公布“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果，公告显示华为和中兴分列前两位，其中华为投标报价11.50亿元，中兴投标报价10.82亿元。该项目于11月25日正式启动，采购内容为南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。项目设置的最高投标限价为11.58亿元（不含税），预期中标人1个。中国广电与中国移动在2020年签订5G共建共享《合作框架协议》并于2021年1月签订具体协议，依据规划，总体确定了2021-2022年建设48万700MHz5G基站的方案，预计2021年底先行建成20万基站。在地面数字电视700MHz等相关频率迁移工作方面，中国广电700MHz频率迁移项目中标人中广电设计院近日发起子项目地面数字电视发射机、多工器货物及服务招标，涉及31地。目前频率迁移工作按照计划将于2021年优先完成全国骨干发射台站的频率迁移，2022年底前完成全国数字广播电视频率迁移指标。随着三项700MHz频率迁移项目、全国广电5G核心网集采等启动完成、BOSS运营及支撑系统加快升级建设等工作持续推进，700MHz加速商用化进程。广电加入运营商竞争预计进一步推动5G快速发展。根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，“十四五”时期力争建成全球规模最大的5G独立组网网络，力争每万人拥有5G基站数达到26个，实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖，其中行政村5G通达率预计达80%，政策规划和助推下潜在5G用户显现，5G渗透率有望加快提升。

投资建议：碳中和助力海缆业务发展，由于海缆生产和交付对地理位置及技术都有一定要求，海缆市场呈现寡头竞争格局，看好国内龙头厂商成长性。关注海缆与光纤光缆：中天科技、东方电缆、亨通光电、长飞光纤；设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；车载连接器：瑞可达、意华股份；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；智能控制器：科博达、拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等。

风险提示事件：海风电装机不达预期风险、市场竞争加剧风险、政策风险、5G投资不及预期风险、市场系统性风险等