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2021年11月22日发布

主要观点：

本周有色金属跑赢大盘，涨幅为1.69%。涨幅前三是磁性材料、铅锌、金属新材料Ⅲ，为7.57%、5.52%和4.00%。

基本金属

基本金属本周期现市场整体偏弱运行。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡较上周同期涨跌幅分别为-0.97%、-0.52%、-1.19%、-5.85%、2.46%、0.40%。国内现货市场：铜、铝、锌、铅、镍、锡涨跌幅分别为1.44%、-4.48%、-3.26%、-4.82%、-3.33%、-0.50%。铜：本周铜价先抑后扬，现货供应紧张预期叠加市场对国内低库存担忧给予铜短期支撑。周内多家进口商收到海关通知，自11月中旬起停开增值税发票直至12月25日，进口货物超过规定税金要求的部分需缴纳保证金，进口铜供应或受抑制。同时本周国内铜库存继续探底，截止本周五，SHFE铜库存为34.9万吨，较上周同期下降8.2%。铝：本周国内铝价继续下调。供给方面，秋冬环保限产以及冬奥会降至，国内铝产量或受压制。此外周内云南某铝厂突发电解槽起火事故，涉及30万吨运行产能全部关停，事故减产刺激市场情绪带动沪铝价小幅回弹。需求方面，原铝加工企业消费有所改善，但整体开工率增幅不明显。国内库存仍存在累库压力，但较上周累库速度放缓，截止本周五，SHFE铝库存为32.3万吨，较上周同期上升5.0%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。

新能源金属

本周新能源金属价格表现分化。钴：本周钴价小幅回调，截至本周五，长江现货钴价为42.4万元/吨，较上周下降0.93%。钴盐价格整体与上涨基本持平，硫酸钴价为8.9万元/吨，四氧化三钴价格为32.55万元/吨。本周限电影响逐渐缓解，国内钴冶炼厂仍维持较低开工率，下游厂商仍以刚需采购为主，钴价以维稳为主。锂：本周锂盐市场维稳运行，锂盐价格涨势维持不变。截止周五，碳酸锂价格为19.75万元/吨，较上周持平；氢氧化锂价格为18.99万元/吨，与上周基本持平。国内锂资源供应紧张局面不改，青海盐湖供应受气候影响会有所下滑。限电影响缓解下国内正极材料厂商开工率有所提升，厂内普遍存在低库存情况。近期陆续有厂家开始备货，预计节前备货有望进一步拉升锂价。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属整体震荡运行。黄金：本周黄金价格高位调整为主，截至本周五，COMEX黄金价格为1846.8美元/盎司，较上周下降1.12%；伦敦现货黄金为1861.1美元/盎司，上涨0.03%。白银：COMEX白银价格为24.6美元/盎司，较上周下降3.1%；伦敦现货白银价格为24.8美元/盎司，下跌0.68%。美联储FOMC会议已宣布从11月开始缩减购债，计划于明年年中结束购债。因通胀率持续上升，市场对明年加息加速的预期走强，黄金将维持震荡态势。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。