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2021年11月08日发布

主要观点：

本周有色金属跑输大盘，跌幅为2.70%。各子板块中，涨幅前三的分别是磁性材料、铜和沪深300，分别为4.22%、-1.19%和-1.35%。

基本金属

基本金属本周期现市场整体偏弱运行。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡较上周同期涨跌幅分别为-0.4%、-6.5%、-5.2%、-1.0%、0.3%、-1.0%。国内现货市场基本金属价格表现偏弱，除铅锡价格小幅上涨外，其它基本金属价格出现不同程度下跌，铜、铝、锌、铅、镍、锡涨跌幅分别为-1.7%、-7.7%、-2.2%、-1.3%、-2.2%、4.5%。本周美联储官宣实施Tapper，基本符合市场预期，对大宗价格冲击有限，煤炭等受国家政策层面调进行价格调控，波及铜、铝等金属价格。铜：受限电以及检修等因素影响，国内冶炼厂的正常生产经营受到限制，产量有所下滑。需求端，国内各地区下游高耗能铜加工企业仍受限电政策以及能耗双控等影响，市场需求仍相对偏弱。预计四季度能耗双控和限电政策仍然对上下游生产造成影响，而国内降低库存对价格形成有力支撑，铜价将延续区间震荡。铝：本周国内铝价有所回落。供给端，因限电以及冬奥会环保管控趋严，北方地区减产规模有扩大趋势，多地电解铝运行产能下幅下滑。此外，国内消费端仍缺乏旺季表现，但近期铝价回调明显促进下游补库需求有所回升。截止本周五，SHFE铝库存为30.7万吨，较上周同期上升6.9%。在限电影响持续以及能耗管控目标下，市场消费旺季不旺或将延续，预计铝锭库存继续存在累库压力，铝价将持续高位震荡。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。

新能源金属

本周新能源金属价格表现较为分化。钴：本周钴价延续涨势，截至本周五，长江现货钴价为41.7万元/吨，较上周小幅上涨2.21%。钴盐价格整体与上涨基本持平，硫酸钴价为8.9万元/吨，四氧化三钴价格为32.55万元/吨。近期海外补库需求增长刺激钴价持续上涨，进而带动国内钴价抬升，并且国内冶炼厂开工率偏低，电解钴供应有所收紧。钴市场需求有所回暖，而国内下游厂商仍以刚需采购为主，钴价以维稳为主。锂：本周锂盐市场维稳运行，锂盐价格涨势有所放缓。截止周五，碳酸锂价格为19.75万元/吨，较上周上涨0.77%；氢氧化锂价格为18.99万元/吨，与上涨基本持平。本周锂盐市场行情继续向好，终端市场需求强劲，主流正极材料生产厂家开工率稳定，原料囤货情绪增加。目前国内锂资源供应紧张局面不改，供需持续偏紧支撑锂价高位运行。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属整体震荡偏强运行。黄金：本周黄金价格先抑后扬，截至本周五，COMEX黄金价格为1820.0美元/盎司，较上周上涨1.96%；伦敦现货黄金为1801.9美元/盎司，上涨1.85%。白银：COMEX白银价格为24.253美元/盎司，较上周上涨1.17%；伦敦现货白银价格为23.82美元/盎司，下跌0.79%。本周美联储公布11月FOMC决议，表示将于11月正式启动缩债计划，每月减少150亿美元的购债规模，美债收益率走强。而会议中鲍威尔释放偏鸽信号，黄金价格反弹。近期市场对高通胀担忧仍在，美国利率稳定给予避险黄金支撑，预计黄金将维持震荡态势。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。