理工酷

2021年11月29日发布

核心推荐组合：国轩高科、丰元股份、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿纬锂能、天合光能、天顺风能

新能源发电：

光伏：工业硅价格持续回调，硅料供需紧张局面或迎边际改善。根据硅业分会11月24日发布的工业硅报价，用于光伏级的421#牌号环比上周下跌9000-11000元/吨，昆明现货价已经降至41750元/吨，相较高点回调近37%。近一个月来，工业硅价格明显回落，但单晶致密料的成交均价仍然维持在27万元/吨左右。目前光伏下游开工率有明显压力，硅片端因库存压力已率先大幅降价，同时考虑到年底硅料新增产能将有小幅释放，12月供需紧张局面或可得到一定改善。预期明年伴随硅料新增产能释放，下游装机需求将迎来集中释放实现高速增长，推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电/电力设备：中广核风电公司增资超300亿元，风电开发有望迎来高增；省间电力现货交易规则正式出台，加速可再生能源跨省输送消纳，输电线路建设有望迎来加速。11月26日，中广核风电公司完成增资引战签约，引入社保基金等14家战略投资者，募集资金高达305.3亿元，主要用于风电和光伏储备项目的开发、建设，有望加速推动国内风电、光伏等新能源电站资源的开发与建设。近期，国家电网正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》，有望进一步推动跨区域可再生能源现货交易，促进清洁能源消纳，政策推出有望扩大可再生能源跨省输送需求，特高压等输电线路建设有望迎来加速。建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：国轩深度合作长城汽车；特斯拉上海工厂再扩建；小鹏汽车四季度销售指引3450036500辆。国轩高科和长城汽车签署《2022年采购框架合作协议》。双方确定2022年-2025年期间的交付总电量合计不低于10GWh，其中2022年的年度量纲不低于2.5GWh。国轩此次和长城的战略合作，成功切入优质客户，公司客户结构继续优化。特斯拉上海工厂拟投资12亿元，进行产线优化项目建设，预计今年12月动工，2022年4月份完工。生产车型较扩建前不发生变化，即仍维持Model3、ModelY及相关衍生车型。小鹏汽车披露三季度财报并召开电话会，四季度销售指引3450036500辆。小鹏肇庆工厂和在建的广州和武汉工厂，三个工厂的总设计产能达到40万辆，双班可以支持60万辆年产量。第三季度，小鹏P7的XPILOT3.0软件渗透率已经接近20%，并预计将于2022年下半年开始在广州探索RoboTaxi业务。推荐方面，继续推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。