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2022年03月28日发布

核心推荐组合：明阳智能、丰元股份、通威股份、福斯特、亿纬锂能、晶科能源、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、天合光能、天顺风能

新能源发电：

光伏：1-2月并网10.86GW，同比增长234%，装机数据大超预期；“十四五”能源规划发布，新能源转型有望加速。近期光伏出口数据陆续发布，我们认为一季度全球装机有望看到50GW规模，当前组件端也陆续开始顺价，传导原材料压力。从下游反馈去看，海外需求对组件价格敏感度较低，为全年需求提供强支撑。规划重申非化石能源消费能源消费占比目标，要求到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，电能占终端用能比重达到30%左右，其中增量将主要由风电、光伏发电贡献，“十四五”期间风光装机有望迎来加速。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电：氢能：中长期发展规划落地，万亿赛道逐步开启，绿氢有望率先发力；风电：前二月并网5.73GW（+60%），同比增长2.17GW。规划一方面明确氢能在能源转型中的重要作用，氢能发展驱动力将从交通（燃料电池）向全工业部门转变，打开氢能产业长期发展空间；另一方面，着重突出可再生能源制氢的重要地位，提出2025年绿氢制氢量达到10-20万吨/年，2030年可再生能源制氢广泛应用，2035年可再生能源制氢在终端能源消费中比重明显提升，配合当前积极推动新能源装机的整体规划，绿氢产业发展或将超预期。2022年是国内陆上风机装机放量的第一年，行业需求如预期稳定释放。海风招标也在陆续稳步推进，从地方政府规划去看，海风规划依旧维持高热度。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：特斯拉柏林超级工厂正式投入使用，首批ModelY交付；大众集团第三电池工厂选址落定西班牙；蔚来一季度销量指引2.5-2.6万辆，当前尚无涨价计划。3月22日，特斯拉柏林超级工厂正式开业，柏林超级工厂是特斯拉在欧洲的首个制造基地，规划年产能50万辆车和50GWh电池，预计2022年底年产能先爬坡达到26万辆水平。马斯克在开业发布会上提到锰元素作为正极材料的发展潜力，并表示长期来看，特斯拉将采用三元、磷酸铁锂、含锰材料作为正极材料。大众集团在欧洲的第三个电池工厂选址落定西班牙瓦伦西亚，设计年产能40GWh，计划于2026年投产。至此，大众集团在欧洲规划的六座电池工厂已落地三座，另外两座分别在瑞典和德国。蔚来召开业绩说明会，给出一季度交付指引2.5-2.6万辆，江淮工厂产能将于今年年中达到24-30万辆/年，合肥第二生产基地计划于今年Q3正式投产，首款车型为ET5；2022年蔚来计划交付3款新车，ET7/ET5/ES7将分别于今年3月底/9月份/Q3交付。另外，蔚来表示整车产能在今年Q4会有根本性好转，且今年电池基本能配套整车需求，主要挑战来自于基础芯片供应的不确定性，公司当前尚无涨价计划。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。