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2021年11月29日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨0.62%，跑赢大盘1.23pct；造纸子板块下跌0.18%，跑赢大盘0.43pct。本周沪深300指数下跌0.61%，轻工制造(申万)指数上涨0.62%，跑赢沪深300指数1.23pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名中游；二级行业中，造纸子板块下跌0.18%，跑赢大盘0.43pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块，其中包装印刷板块本周上涨2.14%，造纸、文娱用品、家具板块本周分别下跌0.18%、0.38%、0.79%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）有所下跌，外废价格维稳；针叶木浆外盘价小幅提涨，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌76元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆外盘价维稳、针叶木浆外盘价报涨10美元/吨；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨75元/吨、248元/吨；2021年10月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加2.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周成品纸价格均有所回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格分别下跌25元/吨、20元/吨，白卡纸价格小幅下跌4元/吨；箱板纸出厂均价下跌130元/吨。

木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企维稳，小型纸企与上周相比下降约98元/吨；铜版纸大型纸企增加约6元/吨，小型纸企下降约90元/吨；白卡纸大型纸企增加约6元/吨，小型纸企下降约69元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约93-98元/吨。

2021年1-10月纸及纸板进口量、出口量累计同比分别增长0.5%、5.6%。（1）机机制纸及纸板2021年1-10月累计产量11164万吨，同比增长8.7%；（2）经剔除价格因素影响，2021年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加6.5%，环比下降2.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-10月累计同比增加0.5%；出口量方面，1-10月累计同比增加5.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险