理工酷

2021年11月29日发布

最新动态摘要1.国内10月手机出货量大幅增长，看好射频前端国产替代机遇。2021年10月，国内市场手机出货量3357.5万部，同比增长28.4%，环比增长11.7%。2021年1-10月，国内市场手机总体出货量累计2.83亿部，同比增长12.0%，其中，5G手机出货量2.10亿部，同比增长68.8%，占同期手机出货量的74.5%。我们认为10月国内手机出货量大幅增长虽然较大程度受到苹果新机拉动。2021年10月，海外品牌手机出货1076万部，同比大幅增长84.6%，但国内智能机销售实际上同样增长可观，10月份国内智能机出货量3268万部，同比增长30.7%。在当前手机市场预期悲观的环境下，部分国内手机芯片厂商估值已到历史较低水平，而当前如射频前端国产替代率仍然很低，长期空间广阔，我们看好国内射频龙头公司的长期发展与投资机会。建议关注射频前端平台化布局的卓胜微、唯捷创芯，滤波器厂商麦捷科技、好达电子，以及国内PA代工厂商三安光电、立昂微等。2.美国商务部将11家中企及机构被新增列入实体清单。美国商务部将27个实体添加到实体清单，涉及到的地区包括中国、日本、巴基斯坦和新加坡。本次新增实体清单的中国企业及机构共有11家，其中包括半导体企业国科微、新华三、中科微等。我们认为本次美国将多家国内半导体公司列入实体清单，将进一步提升半导体国产替代紧迫性。目前国内半导体主要短板在于先进制程半导体制造以及上游设备、材料方面。我们坚定看好国内半导体国产替代投资机遇。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：手机需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。