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2021年11月03日发布

核心观点：

制造业需求短期承压，9月通用自动化增速趋缓。国家统计局发布9月通用设备产量数据，机器人9月份产量2.9万台，同比增长19.5%，累计产量同比增长57.8%；金属切削机床9月份产量5万台，同比增长2.1%，累计产量同比增长38.4%。一方面制造业投资增速逐步趋缓，另一方面9月份受限电限产影响，各类通用设备产量增速数据均有所趋缓，投资需关注有进口替代或集中度提升逻辑支撑的细分子行业。

四季度继续看好新能源装备及节能减排装备类投资机会。中共中央国务院发布关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见。意见提出，到2025年，重点行业能源利用效率大幅提升；到2030年重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，单位国内生产总值能耗大幅下降，非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；到2060年，绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立，能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重达到80%以上，碳中和目标顺利实现。在碳中和长期趋势下，新能源装备及高耗能产业节能减排装备类企业迎来投资机会。

光伏新技术工艺带动的设备需求弹性，建议关注各个环节设备机会。近日，隆基的商业尺寸HJT太阳能电池经测试转换效率达25.82%，再次打破世界纪录。“十四五”期间，全球光伏装机有望大幅增长。光伏已可见超越燃煤发电经济性的潜力。中国提前一年完成十三五非化石能源消费占比15%的规划目标，距2030年20%的目标已非常接近，超前完成的概率较大。欧盟正式将2030年温室气体减排目标由40%大幅上提至60%，料将拉动可再生能源在终端消费中的份额快速提升。技术持续迭代赋予光伏设备更高的需求弹性。

投资建议：四季度继续看好新能源装备及节能减排装备类投资机会，具体包括锂电、光伏、风电设备、节能减排装备。受益标的方面，锂电设备领域先导智能，杭可科技、利元亨等；光伏设备领域晶盛机电、迈为股份，捷佳伟创、金辰股份、帝尔激光等；风电设备领域新强联、中际联合、金雷股份等；节能减排装备领域陕鼓动力、双良节能等。

风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。