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2021年04月21日发布

事件：

根据国家统计局， 3 月工业机器人当月产量为 33075 套，同比+81%；1-3 月工业机器人累计产量为 78714 套，同比+108%。报告要点：

3 月工业机器人当月产量同比增长 81%，下游需求上行趋势不变2021 年 3 月工业机器人当月产量为 3.31 万套，同比增长 81%，单月产量创下历史新高； 1-3 月工业机器人累计产量 7.87 万套，同比增长+108%。 同步观测指标表现同样亮眼， 1-2 月我国金属成形机床产量同比+47%， 1-3 月金属切削机床产量同比+67%。从下游需求看， 3C制造、金属加工、光伏、家电等行业复苏势头依然强劲， 1-3 月 3C 固定资产投资累计同比增长 40.4%。 宏观上看， 3 月 PMI 为 51.9%， 环比提升 1.3pct,已连续 13 个月位于荣枯线之上，制造业景气度仍高涨。

短期看，国内需求领先指标—2 月日本工业机器人订单同比+72%

日本工业机器人订单一般领先我国产量 2 个季度左右，日本订单量从2019Q2 起降幅缩窄、 2019Q4 增速转正， 2020Q2 受疫情影响同比下降 3.4%， 2020Q3 降幅有所收窄（ -1.5%）， 2020Q4 实现同比增长24%，呈上行增长态势。 2020Q4 日本机器人出口销售额同比增长13.6%，出口中国的销售额同比增长 36%，增长迅速。从月度高频数据看， 2021 年 2 月，日本工业机器人订单同比+72%。无论从日本月度还是季度高频数据看，都可以表明我国工业机器人的需求正处旺盛期，并且该数据具备领先半年的指导意义。

长期看， 工业机器人行业发展空间大，进口替代水到渠成

长期看，工业机器人行业仍然具有较大的发展潜力， 主要原因有：（ 1）2019 年我国工业机器人密度实际为 79 台/万人，低于全球人均 91 台/万人，更落后于发达国家水平，长期发展仍有较大空间。（ 2） 2021 年政府工作报告提出推动制造业优化升级， 以工业机器人为代表的自动化领域必将深度收益于政策支持。 行业持续向好发展加快产业链国产化进程， 国内上游工控及机器人本体厂商市场份额纷纷提升， 进口替代进程不断加速，有望借助行业东风进一步扩张市场规模。

投资建议与盈利预测

我们看好掌握运控核心技术的本体龙头埃斯顿、埃夫特和工业自动化集成龙头拓斯达。

风险提示

下游行业固定资产投资不及预期；行业竞争加剧；进口替代不及预期。