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2022年03月30日发布

核心要点：

工业机器人前2月增速29.6%，延续2021年下滑趋势

据Wind数据，工业机器人行业2022年前2个月产量76,381台（无单月数据），同比增长29.60%，该增速低于2021年全年累计同比增速44.90%，也低于2021年前2个月累计同比117.60%，但依然高于2020年全年的19.10%，以及2019年的-6.10%。

比较显示，我国工业机器人行业增速虽然延续了2021年以来的持续下行趋势，但依然高于2020年全年增速。数据上来看，工业机器人行业增速依然处于寻底过程中。

制造业固定资产投资趋势拐头，利好工业机器人行业增速企稳

2020年全年的固定资产投资完成额增速2.9%；2021年的固定资产投资完成额增速逐月下滑，最终全年增速为4.9%。2022年前2个月增速为12.20%，在稳增长的背景下，该数据有望保持在相对高位。

就固定资产投资分类来看，前2个月制造业的固定资产投资增速为20.90%，持续高于整体固定资产投资增速。而与工业机器人息息相关的汽车和通讯、电子设备的固定资产投资都出现一定反弹。其中，汽车制造业的固定资产投资，2021年累计增速-3.70%，2022年前2个月同比增长11.3%；计算机、通信和其他电子设备制造业2022年前2个月增速35.10%，也高于2021年全年的22.30%。不过，汽车和通讯、电子设备的固定资产投资2022年前2个月增速绝对值都低于相应的2021年同期增速，具体原因还在于不同时期的比较基数不同。

稳增长政策将推动基建投资上升，有助于工业机器人行业整体发展

我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，经历过一轮快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，行业步入低谷。2020年开启新一轮周期，2021年全年增速44.90%，维持在较高水平，增速高点也超过2017年同期高点，但整体处于高位回落阶段。而受2021年专项债发行后置，以及2022年专项债发行前置等等环境因素影响，预期国内固定资产投资将有所反弹，进而推动工业机器人行业企稳。但2022年全年增速预期难以再现21年的辉煌。

投资建议

工业机器人是推动我国制造业产业升级、数字化的重要着力点，是我国发展数字经济的核心抓手之一。在2022年国内稳增长的大环境下，固定资产投资成为保障GDP实现5.5%增速的重要力量，进而利好与制造业投资相关的工业机器人行业。不过，工业机器人行业整体处于高位回落阶段，2022年全年增速预期会有一定下调。维持行业“增持”评级。

风险提示

若全球新冠疫情反复，将影响固定资产投资，限制机器人行业的发展。