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2022年04月20日发布

工业机器人前 3 月增速 10.2%， 下滑趋势延续

据 Wind 数据， 工业机器人行业 2022 年前 3 个月累计产量 102,496 台， 同比增长 10.20%， 该增速远低于 2021 年同期的 108.00%； 也低于前 2 个月的29.60%； 甚至低于 2020 年全年的 19.10%， 是 2020 年 6 月以来的最低值； 不过要好于 2019 年的-6.10%。 但月数据方面， 3 月份单月数据 44,322 台， 同比增长 16.60%， 该属于还略高于 2021 年 12 月的 15.10%， 但远低于 2021 年同期 3月份当月的 80.80%的增长速度。

比较显示，我国工业机器人行业增速延续了 2021 年以来的持续下行趋势，前三月增速已低于 2021 年、 2020 年增速。 、

三月份制造业固定资产投资增速放缓， 影响了工业机器人行业增速

2020 年全年的固定资产投资完成额增速 2.9%； 2021 年的固定资产投资完成额增速逐月下滑， 最终全年增速为 4.9%。 在稳增长的背景下， 2022 年前 2个月增速为 12.20%，但 3 月受国内疫情影响，固定资产投资增速下滑至 9.30%，一定程度上， 影响了工业机器人行业的增度。

就固定资产投资分类来看， 前 2 个月制造业的固定资产投资增速为20.90%， 但三月份下滑至 15.60%， 虽然持续高于整体固定资产投资增速， 但下滑幅度大于整体固定资产投资。 而与工业机器人息息相关的汽车和通讯电子设备的固定资产投资， 出现分化： 汽车制造业的固定资产投资， 2021 年累计增速-3.70%， 2022 年前 2 个月同比增长 11.3%， 三月份累计增速进一步上升至 12.40%；计算机、通信和其他电子设备制造业 2022 年前 2 个月增速 35.10%，也高于 2021 年全年的 22.30%， 但前三月累计增速下滑至 27.80%。

稳增长政策将推动基建投资上升， 有助于工业机器人行业整体发展

我国工业机器人行业 2016-2017 年受制造业产业升级推动， 经历过一轮快速增长； 但 2018 年-2019 年， 受整体经济下行压力上升， 行业步入低谷。 2020年开启新一轮周期， 2021 年全年增速 44.90%， 增速高点也超过 2017 年同期高点， 但整体处于高位回落阶段。 此前， 受 2021 年专项债发行后置， 2022 年专项债发行前置等等因素影响， 国内固定资产投资有所反弹， 进而推动工业机器人行业企稳； 但 3 月以来， 受国内疫情影响， 行业增速有所反复， 预期 2022年全年增速将低位徘徊， 难以再现 21 年的辉煌。

投资建议

工业机器人是推动我国制造业产业升级、 数字化的重要着力点， 是我国发展数字经济的核心抓手之一。 在 2022 年国内稳增长的大环境下， 固定资产投资成为保障 GDP 实现 5.5%增速的重要力量，进而利好与制造业投资相关的工业机器人行业。 不过， 工业机器人行业整体处于高位回落阶段， 且国内疫情对基建投资有一定负面影响， 2022 年全年增速预期会有一定下调。 维持行业“ 增持” 评级。

风险提示

若全球新冠疫情反复， 将影响固定资产投资， 限制机器人行业的发展。