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2021年11月30日发布

主流车企电动化进程持续加速，有竞争力的车型密集推出，有望刺激全球新能源汽车需求持续高增长，短期“缺芯”不影响电动化大趋势；电池与材料全球供应链加速导入，各环节供需改善，其中电芯、隔膜、锂等环节竞争格局较优。光伏需求潜力较大，未来部分环节供应短板提升后，需求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战；逆变器龙头高盈利能力有望持续，HJT设备国产化与电池产业化快速推进，组件盈利能力有望触底回升，胶膜及上游粒子等环节竞争格局较好。风电行业需求预期上修，风机大幅跌价接近尾声，大宗原材料处于高位，基本面拐点值得期待；轴承、铸件等零部件环节竞争格局较好。电力设备方面，新能源装机比例的提高要求加快构建以新能源为主体的新型电力系统，“十四五”电网投资结构预计将进一步向特高压、智能化、配电等领域倾斜，相关设备需求景气有望提升，核心供货企业有望显著受益。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨0.68%，其中锂电池指数上涨4.79%，核电板块上涨4.71%，新能源汽车指数上涨3.63%，工控自动化上涨1.6%，输变电设备上涨1.35%，发电设备下跌0.3%，风电板块下跌4.01%，光伏板块下跌4.7%。

本周行业重点信息：新能源汽车：财联社：一线锂电池厂明年合约报价调涨两成。蜂巢能源第二代L600短刀片磷酸铁锂已经完成开发，能量密度超过185Wh/kg，预计2022Q3实现量产。宁德时代新设全资子公司，注册资本10亿元，涉足锂矿资源开发等。特斯拉德州工厂计划在12月31日前完成总装、涂装、铸造、冲压和车身车间的建设。新能源发电：硅业分会：本周M6单晶硅片（166mm/170μm）价格区间在5.25-5.40元/片，成交均价降至5.38元/片，周环比跌幅4.94%；M10单晶硅片（182mm/175μm）价格区间在6.20-6.45元/片，成交均价降至6.36元/片，周环比跌幅5.64%；G12单晶硅片（210mm/170μm）价格区间在8.70-9.00元/片，成交均价维持在8.93元/片，周环比持稳。

本周公司重点信息：恩捷股份：拟定增募资128亿用于重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目、江苏恩捷锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产涂覆隔膜2亿平方米项目。国轩高科：全资子公司合肥国轩签订采购框架合作协议，2022年-2025年期间合肥国轩向长城汽车零部件公司的交付总电量合计不低于10GWh。隆基股份：与一道新能源签订销售框架合同，预计2022年至2023年供应单晶硅片11.58亿片。天顺风能：①拟在乾安县产业园投资50亿元从事风机塔筒、叶片、主机，主机零部件，储能及微网系统，零碳产业园及新能源相关产业项目等。②与荆门发改委和沙洋县政府签署合作协议，拟在沙洋县风电产业园投资不少于10亿元建设风电项目。多氟多：拟定增募资55亿元用于年产10万吨新型电解质锂盐项目。石大胜华：子公司胜华新能源5,000吨/年六氟磷酸锂项目（一期）中2,000吨/年六氟磷酸锂装置已达产，二期3,000吨/年产能正在进行筹备工作。晶盛机电：科盛装备收购应用材料公司部分中国资产计划未能通过意大利政府审批。

风险提示：限电限产强度与持续时间超预期；疫情影响超预期；投资增速下滑；政策不达预期；价格竞争超预期；原材料价格波动。