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2021年11月30日发布

房地产企业资金趋紧使得处于相对弱势地位的建筑企业垫资增加、应收账款回收风险加大，对建筑企业资金平衡能力提出更高要求，需持续关注房地产市场环境变化对以房建工程为主业的弱资质建筑企业信用水平的影响

要点

房地产业作为建筑业主要下游之一，其行业政策、市场行情、房企整体经营及资金等情况可对建筑业发展产生一定影响。2021年以来，在房地产行业调控政策影响下，我国房企债券违约数量增加、违约企业规模更偏大型化，且影响范围波及更广，受此影响，以房建工程为主业的建筑企业在新订单获取、项目推进和结算、现金流平衡、盈利能力以及自身偿债等方面均面临更大压力。

建筑央企业务类型和区域更加分散，且具有规模和资金等优势，抗风险能力更强；地方国有建筑企业在所属区域具有一定地位，虽然业务承揽区域较为集中、资产负债率较高，但拥有较为稳定的银行授信作为备用流动性；民营建筑企业业务类型较为单一，对房企业主依赖度更高，且因议价能力较弱，垫资问题更为突出，更易受下游流动性影响，抗风险能力较弱，需关注与房地产行业绑定较深的弱资质民企信用风险。

在当前市场竞争加剧、房企业主流动性压力加大、项目承揽条件愈加苛刻的情况下，实力较弱的中小建筑企业面临更大的市场压力，或将导致其业务规模和盈利收缩、应收账款回收风险加大，叠加再融资受阻，建筑企业信用水平的分化愈发明显，弱资质建筑企业面临市场出清风险，行业集中度进一步提高。