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2021年11月30日发布

事件：2021年11月25日，国防部消息：1）在装备建设总体形态上，淘汰一代装备、压减二代装备、批量列装三代以上装备，基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系。2）在联合作战装备体系上，整体推进建设，海上航母编队、两栖编队装备系列化发展，空中制空作战、电子对抗、运输投送等装备体系不断完善，中远程精确打击能力不断增强，基础信息网络覆盖国土。3）在骨干装备建设发展上，15式新型轻型坦克、远程箱式火箭炮、直-20直升机列装部队，首艘国产航空母舰、075两栖攻击舰、055万吨驱逐舰下水入役，歼-20飞机、歼-16飞机、歼-10C飞机代次搭配、形成实战能力，东风-17导弹、东风-26导弹等批量装备。4）在装备建设管理体系上，积极推进装备现代化管理体系建设。5）全军将全力以赴加快武器装备现代化，在新的起点上推动我军武器装备建设再上一个大台阶。

我军装备将以新旧装备替换的质量提升与全面化规模化的总量提升并重发展。目前美国等军事强国基本已全面淘汰二代装备，在空军中三代四代机各占半壁江山。从“北方利刃”军演F-22战机144:0完胜F-15和F-16，再到“红旗军演”F-35战机初战15:1轻取三代机，目前装备代际的差距几乎无法逾越。据国防部消息我军在装备建设总体形态上，已淘汰一代装备、压减二代装备、批量列装三代以上装备；但从《WorldAirForce》数据上看我空军歼-7等二代装备数量依旧不小，我军仍将加速老旧装备的淘汰与新式装备列装。当双方战斗机处于同代对抗时，数量优势对交战级空战的影响开始凸显，同时现代化战争更是朝着体系化方向发展。目前来看，我国装备系列化与体系化的发展突飞猛进，已经基本形成了体系化作战能力。但我军短板在于先进装备总量上与美国还有较大差距，在全力以赴加快武器装备现代化的背景下，已定型的先进装备有望在“十四五”期间迎来加速放量。在航空方面建议重点关注战斗机生产基地中航沈飞与军用大飞机生产基地中航西飞。

直升机用途广泛，在海上航母编队、两栖编队系列化发展与陆军立体攻防战略下或将迎来放量。直升机是陆军“机动作战，立体攻防”战略实现的物质基础，直升机将陆战由二维拓展至三维，在纵深突击，火力压制，人员物资快速转移方面发挥着重要作用。在两栖登陆，反潜侦察方面，直升机同样发挥着不可小觑的作用，我国目前075型两栖登陆舰和国产航母上均搭载有数量可观的直升机，另外我国152艘驱护舰有80艘具备舰载直升机搭载能力。根据我军15个陆航旅预估陆航直升机总需求在1500架左右，参照《WorldAirForce》统计目前我国陆航直升机缺口约在600架左右。在海军方面，其远海防卫能力将加速发展，因此对舰艇规模、反潜、登陆等方面能力提出了更高要求。舰载直升机作为舰队反潜与登陆突击的重要力量，随着我国战舰的批量入列与两栖编队系列化发展，未来舰载直升机的需求也将持续扩大。在产品端，我国直-20已列装部队，证明其基本型技术已经成熟。直20是一款10吨级的通用直升机，其性能可对标美国黑鹰直升机且具有广阔的改型空间，未来可按需生产特殊用途的型号。

投资建议：建议关注中直股份（600038.SH）、中航西飞（000768.SZ）、中航沈飞（600760.SH），维持行业“领先大市”评级。

风险提示：1）相关型号研发生产不及预期；2）客户需求不及预期。