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2022年04月25日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年4月22日，当周申万电力设备行业下跌6.90%，跑输沪深300指数2.71个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万电力设备板块本月至今下跌17.49%，跑输沪深300指数12.53个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万电力设备板块年初至今下跌32.16%，跑输沪深300指数13.40个百分点，在申万31个行业中排名第31名。

截至2022年4月22日，当周申万电力设备行业的6个子板块均下跌，电池板块跌幅最大，为8.03%。其他板块表现如下，电机II板块下跌6.49%，光伏设备板块下跌7.33%，其他电源设备Ⅱ板块下跌3.39%，电网设备板块下跌4.57%，风电设备板块下跌4.71%。

在当周涨幅前十的个股里，哈空调、赛伍技术和迈为股份三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达22.20%、20.94%和12.54%。在当周跌幅前十的个股里，阳光电源、福莱特和上机数控表现较弱，跌幅分别达22.93%、17.49%和17.27%。

估值方面：截至2022年4月22日，电力设备板块PE(TTM)为34.57倍；子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为33.66倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为22.80倍，光伏设备板块PE(TTM)为39.46倍，风电设备板块PE(TTM)为18.28倍，电池板块PE(TTM)为43.47倍，电网设备板块PE(TTM)为20.02倍。

电力设备行业周观点：近期由于国内有两家硅料厂商检修维护，拉晶用料需求保持高位，导致4月硅料仍供不应求。国内的疫情及物流运输受阻情况仍对硅料企业的生产和发货造成一定影响，现有及新增硅片产能开工率都保持相对高位，且4月以来硅片龙头和电池片龙头相继上调价格，推动近一周国内多晶硅价格继续小幅上涨，目前光伏组件胶膜等辅材需求较强，预计近期辅材价格也将上涨。在出口方面，根据盖锡咨询，2022年第一季度组件累计出口约41.3GW，同比增长约108.5%，其中，3月组件出口约14.5GW，同比增长约85%，在光伏产业链维持涨价趋势的背景下，海外对组件需求仍保持旺盛趋势，对高价组件的接受程度较高，尤其国内对欧洲前十国家、巴西和印度市场的出口最为显著，2022Q1组件出口同比分别增长约137.1%、99.6%和373.3%。在产业链涨价及海外需求旺盛的背景下，建议关注业绩有望超预期的企业：受益于硅料价格维持高位的通威股份（600438）、特变电工（600089）；国内外组件需求保持旺盛，受益于胶膜量价齐升的胶膜龙头福斯特（603806）。

风险提示：国内疫情加剧对物流运输造成影响风险；硅料新增供应量不及预期导致价格上涨风险；组件出口需求减弱导致辅材需求不及预期风险。