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2022年04月25日发布

本周通信板块有所回调， 设备集成、 运营商子板块表现较好

周行情： 本周上证指数下跌 3.87%，深证成指下跌 5.12%，创业板指下跌6.66%。 一周行业指数中通信板块跌幅为 2.28%； 通信板块个股中， 上涨、维持、下跌的个股占比分别为 11.72%、 0.78%和 87.5%。 其中个股涨幅方面， 百邦科技（ +7.75%）、恒实科技（ +5.57%）、创维数字（ +5.53%） 涨幅分列前三。子板块方面： 根据我们对于通信行业公司划分子板块数据， 本周设备集成板块、 运营商板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为 1.60%、 0.06%。

我们认为随着我国三大运营商 5G 基站建设不断推进， 5G 即将进入全面收获期。 运营商资本开支企稳向 IT 侧规模不断拓展， 下游应用不断积累、创新， 5G流量快速增长态势有望加速， 数字流量经济发展有望超预期， 维持对通信行业的“推荐”评级。

行业经济运行向好企稳产业链， 运营商业绩高增成长性不断凸显

近日， 三大运营商公布 2022 年 Q1 业绩报告， 三大运营商业绩高增长动力强劲。 中国移动营收增速超预期， 中国联通净利润实现双位数增长，增速为三家中最快， 中国电信营收和利润均实现了双位数增长。 截至 2022Q1，三大运营商 5G套餐用户数总计超过 8 亿户， 中国移动 5G 用户数量位居榜首。 根据工信部最新数据， 截至 2022Q1， 电信业务收入累计完成 3935 亿元，同比增长 9.3%， 新建 5G基站达 13.4 万个， 5G 移动电话用户数增加 4811 万户。 三大运营商完成移动数据流量业务收入 1609 亿元，在电信业务收入中占比 14.9%。三家电信企业积极拓展新兴业务，共完成收入 797 亿元， 同比增长 36.3%，在电信业务收入中占比为20.3%。 华为宣布将消费者业务改名为终端业务，为政府及行业带来定制化、场景化解决方案，引领未来办公迈入全场景智慧体验时代。 中兴通讯 2021 年度股东大会及业绩说明会表示推进两条业务曲线，第一曲线（传统无线、有线产品）稳中求进，第二曲线（服务器及存储、终端(含智慧家庭终端)、 5G 行业应用、汽车电子、数字能源等）加速拓新。 总体来说，通信行业发展平稳向上或超预期。

投资建议： 优选子行业景气度边际改善方向的优质标的

通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。建议关注标的： 东数西算相关标的星网锐捷（ 002396）， 天孚通信（ 300394）， 英维克（ 002837）， 光模块中际旭创（ 300308）， 应用板块的视频会议标的亿联网络（ 300628）， 卫星导航应用标的华测导航（ 300627）。 通信+新业务拓展突破的中天科技（ 600522），亨通光电（ 600487）。同时通信运营商板块作为长期配置方向也需要重点关注，推荐中国移动（ 600941+0941）。

风险提示： 原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性； 5G 规模化推进不及预期。