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2021年12月06日发布

油气设备行业景气度持续提升。随着全球疫情逐步得到控制，全球原油供需两端显著改善，而相较于需求端的明显反弹，原油供给端存在滞后，短期供需错配将支撑油气价格；在碳减排的背景下，天然气作为实现低碳转型的重要清洁能源，将保持长期稳定的发展趋势。随着能源装备投资景气度持续上行，油气装备需求不断向好。

（1）油气价格持续维持高位。截至11月30日，WTI原油价格为69.95美元/桶，Brent原油价格为73.22美元/桶，NYMEX天然气期货收盘价4.61美元/百万英热，油气价格在过去一年涨幅均达到50%以上。油气价格上涨将带动油气公司提高资本开支，并加大装备采购力度，油气装备供应商有望受益。

（2）从供需格局角度出发，全球原油供应边际增量持续稳定。供应端，欧佩克+在11月4日会议上，谨慎维持每月增加40万桶/日的增产策略，美国炼油厂开工率及产能利用率回暖，新钻井数同比增长显著；需求端，疫情缓解带动全球经济复苏，原油消费持续恢复，欧洲出现能源短缺，美国原油商业库存处低位小幅回升。

（3）国内能源政策加码，油气投资韧性较强。2020年我国原油对外依存度达73.6%，天然气对外依存度达41.9%。近年来我国油气对外依赖程度呈上升态势，国内能源安全问题凸显。三大油企积极响应“稳油增气”战略，加大国内油气资源勘探开发力度，全力保障油气增储上产。

（4）页岩油气是投资增长的重要来源。我国页岩油气资源储量丰富，2018年国内页岩气探明储量为31.6万亿立方米，占全球页岩气探明储量的14.3%，仅次于美国，居全球第二。“十四五”期间非常规油气资源开发将带动以压裂设备为代表的油气装备需求，而压裂设备电驱化具备规模效应，电驱产品有望加快导入。

（5）LNG需求持续增长。我国天然气进口量持续增长，其中储运便捷、价格低廉的LNG进口量快速提升，近十年CAGR达21.8%，在天然气进口总量的比重攀升至2020年的66.0%。随着我国不断完善和推进储气设施建设政策，LNG产业链相关产品将充分受益。

氢能政策密集出台，氢能产业链发展潜力巨大。为实现碳中和、碳达峰目标，政府密集出台氢能产业支持政策，围绕氢能制备、储存、运输、加注以及终端利用等全产业链，积极开展相关产业布局和项目建设，持续推动氢能产业高速发展。

（1）2020年10月，由工信部指导，中国汽车工程学会组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》规划显示，2025/2035年全国氢燃料电池汽车保有量将达到10/100万辆，同时建设1000/5000座加氢站配套。

（2）地方氢能补贴政策陆续出台。2021年11月3日，上海市发改委等部门联合发布了《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，政策明确至2025年上海氢能的补贴政策及标准；11月19日，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市支持氢燃料电池汽车推广应用政策措施（2021—2023年）》，明确加氢站建设及运营补贴方案；11月25日，河南省人民政府印发《关于河南省加快新能源汽车产业发展实施方案的通知》，目标25年建成并投入使用100座以上加氢站。

（3）国家氢能顶层设计有望加快对外发布。根据上海证券报，经过较长时间的规划研讨之后，国家氢能顶层设计有望加快对外发布，发挥对氢能产业发展的引领作用。

油气设备与服务相关公司

杰瑞股份：全球领先的油气田设备和技术工程服务提供商。（1）公司深耕油气领域，先后研发并制造出300余种油田特种作业设备。其中，公司新型压裂设备产品技术全球领先，7月22日公司与北美某知名油服公司成功签署2套涡轮压裂整套车组大单，合同金额超4亿元人民币，标志着公司大功率涡轮压裂设备再次赢得北美高端主流市场认可。（2）根据公告，11月10日公司全资子公司杰瑞油气与科威特石油公司就北部侏罗纪生产设施5期项目签订工程项目合同及协议备忘录，总金额4.26亿美元（约27亿人民币），约占公司2020年收入32.55%。本次合作是公司油气田地面工程一体化解决方案在科威特市场的首次突破，项目落地将有效提升公司在中东市场的品牌影响力，为公司进一步拓展海外市场打下坚实基础。（3）9月28日公司公告拟在甘肃省天水市实施10万吨锂离子电池负极材料一体化项目研发制造项目，在2025年之前预计投资约25亿元；11月30日公告与嘉庚实验团队合资设立硅基负极材料公司，计划分为两期投资建设，其中杰瑞新能源分别投资1.15/1.35亿元。公司积极布局新能源领域，提升公司在锂电负极材料市场竞争力，未来将形成“油服+新能源”双轮驱动模式。

华油能源(H)：积极开拓新市场、挖掘新客户，持续贯彻“技术牵引公司发展”战略。（1）公司积极布局新疆市场，立足塔里木油田，发展西北油田、新疆油田及吐哈油田，持续推动场站运维和钻井工具业务发展，成为钻井板块和油藏板块主要增长点；（2）随着全球疫情缓解，公司海外项目基本恢复生产；伴随国际油价上行，海外业务需求出现全面复苏。在哈萨克斯坦市场，公司中标多台压缩机大修项目；在土库曼斯坦市场，完井服务等收入21年上半年同比大幅增长366.2%；印度尼西亚业务也有小幅增加。

安东油田服务(H)：聚焦轻资产业务，优化债券结构，业绩将持续复苏。（1）完井服务和钻井服务板块逐步恢复，轻资产业务带动采油服务板块增长；（2）国内油气市场需求旺盛，在能源安全的战略下，油气开发力度有较好保证。公司继续围绕天然气及非常规油气的开发，争取高质量的轻资产服务订单，保持良好的现金流。（3）海外市场快速复苏，公司成功突破了伊拉克北部新市场，并获得轻资产业务订单；同时公司在伊拉克南部的一体化油田管理服务项目，于2021年6月30日完成合同续签，并获得0.2亿元的无损失工时事故的HSE绩效。根据公司21Q2运营情况公告，公司首次突破尼日尔市场，并获得油田运维订单；首次进入澳洲市场，为客户提供轻资产技术服务。

氢能设备相关公司

中集安瑞科(H)：以天然气和氢能助力双碳目标。（1）公司业务范围广泛，市占率领先，立足清洁能源、化工环境、液态食品三大行业。其中，公司清洁能源业务覆盖天然气为主的水陆清洁能源上中下游产业链（生产加工、运轮存储、终端应用），受益于政策利好、内需强劲共同推动LNG运输及储存设备的需求增加；（2）氢能业务聚焦“储、运、加”产业链深度布局，覆盖储氢瓶、供氢系统、加氢站和高压运输车等核心装备。产品结构方面，公司现阶段以高压运输车为主要收入来源，加氢站已获2项EPC合同，随着未来产能投产将进一步提升车载瓶、供氢系统比例；（3）在氢能产业持续升温的大背景下，公司与HexagonPurus签订合营协议，聚焦中国及东南亚快速增长的高压氢气储运市场，计划设立年产能约10万个储氢瓶的生产线，生产包括三型和国际领先的四型储氢瓶，布局中国及东南亚快速增长的高压氢气储运市场。未来氢能消费增长潜力巨大，有望成为公司新的业绩增长点。

冰轮环境：温控装备领导者，碳捕集、氢能装备打造第二成长曲线。（1）公司长期致力于气温控制领域，主要从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务、智慧服务，深耕压塑机、换热技术等业务多年，围绕核心技术拓展新的产品及应用场景；（2）公司碳捕集技术领先，已应用于多个示范项目并开拓新运营模式，碳捕集核心装备气体增压机组、二氧化碳液化机组景气度迅速上升；（3）氢能装备领域，公司联合有关科研院所，搭建冰轮海卓氢能源研究所，开展氢能业务重大装备的应用基础研究及共性关键技术研究，成功研制喷油螺杆氢气输送压缩机、氢燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机等产品，产品整体性能达到国际先进水平，有效填补国内空白；公司参与起草的液氢储存和运输国家标准获批。

厚普股份：专注天然气、氢能加注业务。（1）公司专注清洁能源装备行业，由传统的天然气车用装备业务领域扩展到天然气船用装备领域、氢能源装备领域及能源物联网等业务领域，业务涵盖天然气、氢能加注设备的研发、生产和集成；清洁能源领域及航空零部件领域核心零部件的研发和生产；天然气和氢能源等相关工程的EPC；（2）公司自2013年开展氢能相关领域业务，为国内首家箱式加氢站，在加氢站领域已形成了从设计到关键部件研发、生产，成套设备集成、加氢站安装调试和技术服务支持等覆盖整个产业链的综合能力。公司自主研发的100MPa氢气质量流量计、70MPa加氢机、70MPa加氢枪成功推向市场，打破国际垄断，提高国产竞争力。

富瑞特装：巩固LNG装备领域优势地位，把握氢能产业机遇。（1）公司专业从事天然气液化和LNG储存、运输及终端应用全产业链装备制造并提供一站式整体技术解决方案。根据产品应用领域及客户所处行业的不同，公司产品主要分为LNG应用装备、重型装备、LNG装卸设备、天然气液化及运维服务等；（2）公司针对下一代氢燃料电池重卡开发液氢技术的车用供氢系统及相关装备。根据中报，公司在新型球阀、氢阀、HPDI带泵气瓶、液氢气瓶、液氢装卸臂等领域进行重点研发，增强产品的技术壁垒和市场竞争力；（3）公司2020年度定增方案落地，募集资金总额约4.71亿元，募投项目主要用于LNG产业链相关产品，以及包含氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项目。

深冷股份：专注于天然气液化及液体空分领域，发挥技术优势进军氢能产业。（1）公司长期致力于气体低温液化与分离技术工艺的研究，主营业务是为客户提供天然气液化与液体空分工艺包及处理装置，在进军氢能源方面具备得天独厚的优势；（2）公司近年来在氢气的制取和分离提纯、氢气的液化、氢气的储运及加注等领域开展了相关技术的研发工作，已经拥有氢液化装置、深冷分离制氢、液氢储罐等相关技术专利，已具备制氢、氢液化、氢储运及加注等氢能源装备的设计、制造一站式解决方案提供能力，并正探索研究氢燃料电池等技术和产品应用；（3）2021年5月公司与控股股东交投实业签署了《战略合作备忘录》，拟在综合能源（油、氢、气、电）装备制造服务领域开展深入合作，双方将合作打造氢能源示范工程、参与“成渝氢走廊”建设、服务区综合能源站建设、综合能源站设施设备运维管理服务。2021年7月，公司与张家口市交投壳牌新能源有限公司签署了《绿色氢能一体化示范基地项目成套氧液化系统采购合同》，公司将提供成套氧液化系统，有效将液化空气技术应用于氢能业务，有利于公司进一步丰富氢能源相关制取、储运技术的积累。

推荐公司：我们维持推荐油气设备产业链的龙头公司杰瑞股份，以及LNG与氢能设备龙头公司中集安瑞科(H)