理工酷

2022年04月24日发布

【核心组合】先导智能、晶盛机电、迈为股份、三一重工、杭氧股份、中兵红箭、黄河旋风、新强联、上机数控、奥特维、杰瑞股份、华测检测、海目星、宏华数科【重点股池】凯美特气、英杰电气、金辰股份、罗博特科、青鸟消防、恒立液压、先惠技术、天宜上佳、运达股份、日月股份、双环传动、春风动力、乐惠国际、利元亨、杭可科技、中际联合、捷佳伟创、巨星科技、中国电研、北方华创、中微公司、浙江鼎力、中联重科、建设机械、捷昌驱动、国茂股份、华铁应急、聚光科技、天通股份、精功科技、锐科激光、柏楚电子、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、华特气体【上周报告】【培育钻石】深度：渗透率低，原石龙头成长空间大；【培育钻石】培育钻石需求增长超预期：印度 3 月进口额同比增长 157%； 【凯美特气】 一季报业绩超预期，电子特气、可燃气量价齐升；【光伏设备】光伏异质结设备：隆基拟建 1.2GW 中试线，HJT 产业化有望提速；【迈为股份】一季报业绩增长 50%，盈利能力高增；期待 HJT 设备放量； 【奥特维】 一季报业绩增长 110%，在手订单高增；期待半导体设备再突破； 【上机数控】拟定增 60 亿元扩 5 万吨多晶硅；发二期股权激励绑定核心骨干；【上机数控】10 万吨多晶硅项目开工； “硅片+硅料+工业硅”一体化布局盈利向上； 【罗博特科】硅光产业正处爆发前夜；中长期看好 ficonTec 高成长性；【海目星】中标晶科能源 10.7亿大单，光伏激光设备领域实现重大突破；【联赢激光】业绩符合预期；订单、产能大幅提升，增长可期；【乐惠国际】业绩快报点评：全年营收同比增长 16%，期待疫情缓和后渠道进展、鲜啤销量向好；【徐工机械】年报业绩大增 51%明显超越行业，“新徐工”阿尔法将进一步展现；【建设机械】减值计提 3.6 亿元、业绩低于预期，期待下游需求回暖；【杭叉集团】一季度收入同比增长 8%，电动化战略全面提速；【华铁应急】一季报业绩超预期；基建地产回暖有望提升租赁业务景气；【春风动力】3 月公司大排量两轮车同比大增 168%；新品 450SR 爆款潜力大。

【核心观点】工程机械二季度有望边际改善；持续看好新能源设备、半导体设备，工业气体、培育钻石、碳化硅景气度高。

【工程机械】 预测 4 月挖机销量跌幅收窄； “稳增长”二季度将边际改善。 CME 预估 2022年 4 月挖掘机（含出口）销量 26500 台左右，同比增速-43%左右，降幅环比上月略有改善。国内市场预估销量 16500 台，增速-60%左右；出口市场预估销量 10000 台，增速 82%左右。3 月 29 日、4 月 6 日两次国常会先后强调“稳增长放在更加突出位置”；近期部分城市房地产调控放松，发改委也要求确保“十四五”规划 102 项重大工程落地见效；伴随基数效应弱化，重大项目开工，预计以挖掘机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会明显收窄。持续聚焦强阿尔法属性龙头，重点推荐三一重工（中长期阿尔法强）、徐工机械（短期阿尔法较强）；持续推荐恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。

【光伏设备】海目星中标晶科 Topcon 激光微损设备，金额 10.7 亿。天合 8GW TOPCon电池项目启动，计划 2022 年下半年投产。近期隆基、中环再次上调硅片价格，价格接近过去一年新高。中环、双良发布一季报，Q1 硅片行业景气度向上。持续关注光伏电池新技术进展。推荐晶盛机电、迈为股份、奥特维、上机数控、金辰股份、捷佳伟创、英杰电气等。

【锂电设备】一季度锂电设备招标维持高景气度。2022 年 3 月，我国动力电池装车量21.4GWh，同比上升 138%，环比上升 57%，呈现快速增长趋势。2022 年一季度主要锂电设备企业订单预计同比增长 30%-50%。 乘联会预计 2022 年新能车销量 600 万辆，渗透率22%。看好 4680 大圆柱锂电、叠片机、化成分容、换电等新技术带来设备机会。推荐锂电设备龙头先导智能、先惠技术、海目星、杭可科技、利元亨、联赢激光、威唐工业。

【风电设备】根据中国风电新闻网统计，2022 年 1 季度风机公开招标中标 10.6GW，其中远景、运达、三一重能、明阳和金风中标规模分居前五，分别为 2.5GW、2GW、1.4GW、1.3GW 和 0.88GW。广东揭阳“十四五”海上风电装机目标确定，预计 2025 年海风投产规模达 336 万千瓦，新增陆风装机 33.8 万千瓦。预计伴随海上风电补贴政策陆续出台，二季度海上风电招标将迎来高峰。推荐新强联、运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链，看好东方电缆、海力风电、明阳智能等。

【半导体设备】2021 年中国半导体设备销售额达 296 亿美元，同比增长 58%，为全球最大半导体设备市场，占全球市场比 28.9%；2021 年国内半导体键合机进口额达 15.9 亿元，同比增长 137%。推荐晶盛机电、北方华创、罗博特科、奥特维、英杰电气；看好中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等。

【培育钻石】 2022 年 3 月印度培育钻石毛坯进口额 2.03 亿美元，同比+157%，环比+31%，进口额渗透率为 9.1%/+3.7pct；裸钻出口额 1.37 亿美元，同比+59.5%，环比+8.9%，出口额渗透率为 5.9%/+2.0pct。培育钻石景气度向上。推荐中兵红箭、力量钻石、黄河旋风，看好国机精工、四方达等。

【工业气体】受疫情影响，液态空分气体价格持续低迷，稀有气体维持高位。预计国内工业气体市场空间近 2000 亿元，有望培育出大市值公司，海外可比公司 6000-10000 亿市值；看好电子特气国产替代。推荐凯美特气，看好杭氧股份、华特气体、金宏气体。

【油气装备】近期石油消费国宣布释放大量紧急储备原油，但供应仍然紧张，ICE 布油价格维持高位，推荐杰瑞股份、中密控股，看好中海油服等。

【检验检测】推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级/海外出口】 预计出口产业链成本端将会边际改善。 3 月中大排量两轮车销售13.8 万台，同比下降 14.5%。其中， 150cc<排量≤250cc 销售 10.5 万台，同比下降 23%；排量>250cc 销售 3.3 万台，同比增长 31%。重点推荐春风动力、乐惠国际、捷昌驱动、浙江鼎力、巨星科技、永创智能、金马游乐。

【消防电子】国务院印发《“十四五”国家应急体系规划》通知，强调十四五消防安全生产治本攻坚重点包括电动汽车、电动自行车、电化学储能设施等新兴业态，并督促餐饮等行业力争安装燃气泄漏报警装置。重点推荐青鸟消防；看好国安达。

【数码喷印】希音拟投资 150 亿元在广州建设“希音湾区供应链总部”，此举预计将加速国内数码印花渗透率快提升。重点推荐宏华数科、东方精工。

风险提示：1）基建及地产投资低于预期；2）新冠疫情扩散超预期风险。