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2021年12月06日发布

本周热点解读： 电子烟国标及监管政策即将落地，行业有望规范中持续向好。 近年来我国新型烟草政策持续完善， 但具体细则仍有待落地。 根据海外国家对于电子烟产品的监管政策，预测我国也将对电子烟烟液成分、尼古丁含量、产品口味等方面出台具体细则。 12 月 2 日披露的《电子烟管理办法（征求意见稿）》， 拟对全链条企业发放牌照， 并建立全国统一的电子烟交易管理平台。 行业有望借国标及监管法规出台加速洗牌，建议关注龙头企业份额提升。 我们认为随着后续对电子烟生产及销售全环节进行审核批准，以及后续电子烟国标的出台，我国电子烟行业有望加速洗牌，产品质量及安全性不过关的中小电子烟厂商或因无法取得相应牌照而大面积出清，龙头厂商则在产品安全性、产品质量控制、研发能力等方面优势领先，合规成本较中小厂商更低，有望借此机会加速抢占市场份额，行业集中度有望持续提升。 建议重点关注技术壁垒深厚，拥有美国 PMTA 申请经验的全球雾化电子烟烟具龙头思摩尔国际；以及卡位 HNB 赛道先发优势显著的华宝国际；同时建议关注劲嘉股份、盈趣科技、集友股份等。

当前观点：我们认为明年地产交房数据好转有望推动家具行业景气繁荣，人口结构及存量房翻新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头企业优势料将扩大。（ 1）家具：建议关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。（ 2）造纸：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、 百亚股份等。（ 3）文娱用品：建议关注晨光文具。（ 4）纺织服装：建议关注稳健医疗、华利集团等。港股方面，建议关注申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际等。

本周行情回顾： 本周上证综指上涨 1.22%，轻工制造行业上涨 0.42%，小幅跑输大盘， 纺织服装行业下跌 1.42%，跑输大盘。 其中，造纸板块上涨 3.06%，包装印刷板块上涨 1.9%，家具板块下跌 2.16%，文娱用品板块下跌 2.52%，其他家用轻工板块下跌 0.91%； 纺织制造板块下跌1.93%，服装家纺板块下跌 1.15%。本周轻工制造行业涨幅前三为陕西金叶（ 30.23%）、赫美集团（ 27.98%）、吉宏股份（ 25%）；跌幅前三为萃华珠宝（ -15.56%）、文化长城（ -11.8%）、尚品宅配（ -9.71%）。纺织服装行业涨幅前三为*ST 环球（ 23.04%）、棒杰股份（ 22.78%）、起步股份（ 11.72%）；跌幅前三为如意集团（ -11.58%）、台华新材（ -10.86%）、锦泓集团（ -10.01%）。

风险提示： 原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险；电子烟政策出台不及预期等。