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2021年12月06日发布

工业绿色发展规划出台，全力推动工业领域碳达峰。近日，工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》，针对我国制造业高效、绿色、循环、低碳发展的战略任务提出了“聚焦1大行动、构建2大体系、推动6大转型、实施8大工程”的整体实施路径。未来我国将在产业结构高端化、能源消费低碳化、资源利用循环化、生产过程绿色化、产品供给绿色化、生产方式数字化多方面推进工业绿色低碳转型。

水泥延续下跌态势，玻璃价格止跌回涨。随着天气转冷，北方多数省份开始执行采暖季错峰停窑计划，南方部分地区存在赶工需求，但需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。当前处于水泥行业淡季，市场需求将继续保持低位。因赶工需求，部分区域浮法玻璃企业库存出现下降，但今年赶工强度明显弱于往年，整体库存仍处于偏高位置。成本利润方面，本周原燃料价格出现下行，且纯碱价格有一定下滑，加上本周玻璃价格小幅回涨，浮法玻璃利润环比呈上涨趋势。

钢厂盈利继续好转，理性看待本轮需求回暖。本周钢材价格稳中偏弱运行，成本线下移带动吨钢毛利、钢厂盈利面继续好转。供给方面，五大品种钢材产量整体继续下降；需求方面延续回暖走势，厂库和社库去化加速带动消费量增幅扩张。原料端，本周铁矿石震荡调整、焦炭下跌、废钢稳中上涨。钢企受盈利好转影响生产积极性有所提振，但整体供应增量仍难有突破性回升，供给仍偏紧；需求方面由于基建、地产、制造业仍较弱，年底赶工已基本结束，本轮需求短暂回暖或接近尾声、难以长期持续，需求仍偏弱运行。

电价机制改革不断推进，煤炭行业有望更多发展空间。伴随煤电联动机制的建立，长协基准价的调整对稳定上下游起到关键作用。煤炭作为基础能源，在能源结构转换过程中仍起到压舱石的作用，不可或缺，近两周煤炭板块投资情绪持续回暖，煤炭指数由底部反弹了近13%，预计随着长协合同履约征求意见稿的发布及实施，煤炭板块投资逻辑由之前的过度悲观得到实质性改善。

投资建议：环保公用：建议关注中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、龙源电力（0916.HK）、三峡能源（600905.SH）、百川畅银（300614.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。