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2021年11月09日发布

旅游酒店板块：特效药新进展提振需求预期，业绩复苏逻辑有望再演绎

1）事件：11月5日美国辉瑞公司表明，其实验性抗新冠药物Paxlovid使高危新冠患者的住院和死亡风险减少89%，显著高于此前默沙东口服药莫努匹韦降低50%死亡风险的疗效水平；该药物计划于本月寻求美国食品药品监督管理局批准，有望在年内交付。2）辉瑞新冠口服药显著提振海外旅游需求复苏预期。截至目前，海外多国疫苗接种率不断提高，美国近日亦放宽外籍游客入境限制，宣布自11月8日起，赴美旅客能够凭疫苗接种凭证及病毒检测证明登机；辉瑞新冠口服药的推出或将进一步助推海外防疫措施的放宽，提振旅游出行需求。受此影响，海外旅游相关板块周末涨幅明显，亿客行/皇家加勒比/嘉年华游轮等标的盘前涨幅均超8%。3）境内出行短期受疫情反复影响，长期亦将受益于疫苗接种和未来可能的特效药推广。当前，旅行团疫情已蔓延至全国20个省份，引发大范围的跨省旅游业务熔断，出行需求显著承压；短期看，境内出行需求主要受到疫情反复下出行限制政策的影响；长期看，疫苗接种率提高/特效药推广或将催化出行政策逐步调整；根据卫健委数据，当前国内疫苗接种率已接近80%；辉瑞新药推出亦将为后续出行政策调整预期增加砝码。

餐饮板块：海底捞计划逐步关停300家门店，静待深度调整

海底捞发布公告：1）关店：决定在年内逐步关停300家左右客流量相对较低及经营业绩不及预期的海底捞门店，其中部分门店暂时休整、择机重开，休整周期最长不超过2年；公司不会裁员并会于集团内妥善安顿门店员工。2）“啄木鸟计划”，具体措施包括：①重建、强化职能部门，恢复大区管理体系；②科学考核各部门的前提下，推进双手改变命运的核心价值观落地；③如集团海底捞餐厅平均翻台率低于4，原则上不会开设新店。

本周观点

受疫情影响，景区/出境游板块显著承压，酒店板块亦处于震荡区间；辉瑞新冠口服药的相关进程将显著提振后续出行需求复苏预期。建议关注行业格局稳定，龙头壁垒突出，中期复苏逻辑清晰的酒店板块（锦江酒店、首旅酒店），景区板块（宋城演艺、天目湖），免税板块（中国中免）以及抗周期属性板块（科锐国际）。

风险提示

宏观经济波动风险；疫情反复影响风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。