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2022年04月19日发布

环保观点：县级市黑臭水体治理行动开启

4月14日，四部委联合印发《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，提出到2022年6月底前，县级城市政府完成建成区黑臭水体排查，制定城市黑臭水体治理方案。到2025年，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%，京津冀、长三角和珠三角等区域力争提前1年完成。1）“十三五”黑臭水体治理工作效果显著，“十四五”侧重县级市黑臭水体整治工作。《方案》提出，到2022年、2023年、2024年县级城市黑臭水体消除比例分别达到40%、60%、80%。相比2018年发布的《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，此次文件更侧重县级黑臭水体整治工作；“十四五”期间对县级市的治理节奏要求与“十三五”期间对城市的要求基本一致。“十三五”期间的行动使得全国295个地级及以上城市（不含州、盟）黑臭水体消除比例达到了98.2%，达到了非常好的治理效果。2）抓好城市生活污水收集工作。《通知》提出，到2025年，城市生活污水集中收集率力争达到70%以上；污水处理厂进水生化需氧量（BOD）浓度高于100毫克/升的规模占比达90%以上。《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》等文件曾多次提及做好污水收集处理，提升生活污水收集效能，此次明确提出2025年的数量化目标，为加强污水收集工作制定了明确的指引。。

专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线

2018年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，目前已培育专精特新“小巨人”企业4922家，其中A股上市公司总计361家。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造2025》提出，到2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60目标确定，预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。

行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值已低于近一年均值，可以逢低布局；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们给予环保&专精特新行业“推荐”评级。

本周建议关注：谱尼测试（买入）、协鑫能科（买入）、燕麦科技、华铁股份

风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。