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2021年11月08日发布

伊核谈判将于11月底重启，国际油价大幅下跌

本周，在当前原油供给紧缺、需求上行的态势下，OPEC+维持原增产计划不变，支撑油价进一步上行，但伊核谈判的重新恢复强化了伊朗原油重返市场的预期，国际油价大幅下跌。截至11月6日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于82.74美元/桶和81.27美元/桶。美元指数交投于94.2附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加329万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加6座，达450座，油气钻机总数增加6座，达550座。美国原油库存量4.341亿桶，比前一周增加329万桶；美国汽油库存总量2.143亿桶，比前一周减少149万桶；馏分油库存量为1.271亿桶，比前一周增加216万桶。

9月OPEC产量增加，较上月增加48.6万桶/日至2732.8万桶/日

9月OPEC产量增加，沙特产量为967.8万桶/日，较上月增长13.9万桶/日；伊拉克产量为413.9万桶/日，较上月增加8.3万桶/日；伊朗产量为250.3万桶/日，较上月增加2.1万桶/日；委内瑞拉产量为52.7万桶/日，较上月减少0.6万桶/日；利比亚产量为114.8万桶/日，较上月减少0.5万桶/日。

本周，石脑油价格上涨，乙烯价格不变，丙烯、丁二烯价格下跌。MTO价差上涨，石脑油、PDH价差下跌。

伊朗谈判将于11月底重启，OPEC+维持原增产计划不变

本周，伊朗谈判将于11月底重启，OPEC+维持原增产计划不变。供给端，伊核谈判将于11月29日恢复，伊朗原油重返市场的可能性进一步增大；OPEC+会议未讨论将产量提高60-80万桶/日，而是决定坚持原计划增产，即每月增长40万桶/日，这将支撑油价进一步上行；欧佩克10月份石油产量较上月增加19万桶/日至2750万桶/日，减产执行率从9月份的114%上升至10月份的118%；哈萨克斯坦10月份的石油产量较上月增加15%至160万桶/日，超过了OPEC+的配额。需求端，美联储宣布Taper落地，即每月资产购买规模减少150亿美元，这强化了市场对美元升值的预期，进而弱化以美元计价的原油的需求；沙特认为50万桶/日的原油市场需求已经从天然气转换完成；俄罗斯认为今年原油需求将恢复500-600万桶/日。综上而言，近期受伊核谈判恢复、美联储Taper落地等利空消息面影响，油价承压下跌；但原油市场供给有序增长、需求持续复苏的格局并未改变，油价仍处于上行趋势。后续重点关注OPEC+增产计划施行情况、伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。

投资建议：在新冠疫情缓解的态势下，天然气紧缺拉动原油需求，OPEC+产量不足扩大供需缺口，国际油价仍处于上行趋势。我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。