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2022年04月18日发布

周观点： 疫情导致的困难终将过去，短期是很好的布局期

（1）新能源汽车： 近期的疫情对特斯拉、宁德时代、蔚来等龙头公司有一定影响，尤其是上海区域企业的开工；我们预计最困难阶段即将过去，特斯拉预计 4月 18 日开始逐步复工，宁德时代、蔚来等上海之外的企业更多的是供应链的短期影响；工信部等国家部委和上海政府将进一步采取措施保障供应链安全和疫情区域内重点企业正常生产。在这一轮电动车上升周期，行业的一大趋势是：龙头公司一体化、全球化能力提升，并继续引领技术创新；近期宁德时代加强在印尼的布局，进一步保障上游原材料的供应，并在印尼布局电池产能供应全球；特斯拉自研 4680 电池商用，加深在核心技术的引领作用。近期碳酸锂价格进一步松动，我们预计碳酸锂价格未来两个月阶段性下降，将为行业带来较好的反弹环境。

从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段即将过去，短期是很好的布局期；由于需求端较好，下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如 4680、扁线等，当升科技、金杯电工等公司受益。

（2）光伏： 从新技术角度，天合光能等企业加大 Topcon 产能布局， 2022 年是高效电池渗透率加速提升的关键一年。从短周期看，多重因素导致光伏处于短期低谷，目前阶段是较好布局期；近期光伏产业链价格持续上涨，已经影响到下游装机需求，再加上短期疫情影响运输，我们预计 5 月份这些情况都将大幅好转。 我们主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N 型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源等受益。（c）电站等后周期环节，正泰电器等受益。

（3）风电： 产业链产品招标价格已到底部区间，目前阶段是风电电站投资比较好的窗口期；同时招标价格底部对应制造端股票的低位，目前值得长线布局。 长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。

恩捷股份：量利齐升彰显龙头地位、产研双修诠释强者恒强

产销两旺带动量利齐升，依托优质客户巩固龙头地位，加强研发把握增长机遇。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业： Q1 新能源汽车渗透率近 20%

新能源汽车公司： 当升科技、中伟股份等发布 2022 年第一季度业绩预告

光伏行业层面： 隆基 182 硅片上涨 1.8%，现价 6.82 元/片

光伏公司层面： 中环股份、晶澳科技、亚玛顿发布 2022 年第一季度业绩预告

风能行业层面： 金风科技签署战略合作协议、运达股份发布定增配股说明书

风险提示： 疫情影响、需求不及预期