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2022年04月18日发布

子行业核心周观点

新能源：物流受限对光伏产业链影响可控，硅片电池涨价继续反映短期需求旺盛，欧美一季度光伏PPA继续上行支撑需求后劲，电池新技术发展逐步提速；Q1业绩、国际贸易、疫情影响等近期负面因素释放完毕，Q2板块有望迎来预期上修，当前正是布局时点，继续推荐：硅料、玻璃、逆变器、新技术（组件/电池/设备）、分布式。

氢能与燃料电池：3月燃料电池汽车产销分别完成500/367辆，分别同比增长10.1倍和5.2倍。Q1产销分别完成856/738辆，同比增长7.2倍和3.9倍。我们认为500辆的月产量或仅是开始，原因是广东等示范城市群还未发布今年规划，放量还有进一步提升空间，此外非示范城市群的规划量也不容忽视，加之历年下半年才出现燃料电池汽车放量高峰，预计下半年将会出现千台左右的月销量，全年销量将在万台左右。

电力设备与工控：1）电网：2022两网投资规划增速显著快于十三五及2021，1-2月投资增速超预期，板块景气度高；新能源目标下新技术与设备升级提速，看好板块龙头与非晶变、南网、数字化、配网升级等高增长核心赛道。2）3月PMI回落不改全年工控需求态势，前两月工控企业订单增势较好，为Q1业绩提供较强支撑；外资品牌供应链保持紧张态势，国产化进程有望超预期，看好工控板块龙头标的。

本周重要行业事件

新能源：隆基、通威先后上调硅片、电池报价；天合光能启动8GWTOPCon电池项目；中节能太阳能终止6.5GW高效电池项目投资。

氢能与燃料电池：3月燃料电池汽车产销分别完成500/367辆，分别同比增长10.1倍和5.2倍；九丰能源发布年报及一季报，一季报业绩略超预期；《广东省能源发展“十四五”规划》发布，加快形成广州－深圳－佛山－环大湾区核心区燃料电池产业集群；《佛山市新能源城市配送货车运营扶持资金管理办法》，给予氢能源汽车运营补贴；《北京市“十四五”时期城市管理发展规划》提出2025年前建成投运74座加氢站，并实现环卫、建筑垃圾运输车辆纯电动或氢燃料电池汽车替代。

电力设备与工控：3月用电量增速3.5%、汇川技术发布2022Q1业绩预告、云路股份发布2021年报。

风险提示：

产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。