理工酷

2022年04月18日发布

本周国海化工景气指数为151.14，环比上升0.08。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。

投资建议：关注一体化和下游企业。

随着IEA原油库存释放，布伦特油价已经从高点140美元/桶回落到了112美元/桶，短期内油价顶部确认，前期原油、煤炭、天然气价格的暴涨、国内疫情再起、海运费价格高位，整体化工企业的成本增加、价格传导受阻，利润受压缩。后期看，高价原料已经开始压制下游需求，原材料加大供给，原料价格压力逐步缓解；稳经济政策发力，展望后期，化工一体化及靠近终端的企业盈利有望复苏，建议重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。同时，偏下游行业因高原料成本而利润受损的情况将缓解，逐渐向下游传导价格，新材料行业将受到新能源、新兴行业的拉动迎来发展良机。

重点推荐万华化学、轮胎行业（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）等公司。

长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技等。

美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

重点标的信息跟踪

【万华化学】据卓创资讯，4月15日纯MDI价格21883元/吨，环比4月8日下降367元/吨；聚合MDI价格18300元/吨，环比4月8日下降650元/吨。据化工在线微信公众号消息，近日万华化学（福建）扩建25万吨/年TDI项目核心装置光化单元安装工程拉开序幕。据万华微视界公众号消息，日前，万华化学苯乙酮项目顺利投产并产出合格产品。依托于石化一体化优势，该项目通过先进的工艺和技术，为下游客户提供高品质、稳定供应。

【玲珑轮胎】据Bloomberg，本周中国到美西港口的FBX指数为15816.70美元/FEU，环比上周-0.11%；中国到美东港口的FBX指数17147.50美元/FEU，环比上周-2.46%；中国到欧洲的FBX指数为12030.60美元/FEU，环比上周-0.46%。4月9日，玲珑轮胎发布公告，披露了非公开发行A股股票发行情况报告书。本次募集资金净额为23.85亿元。扣除发行费用后的募集资金净额中，17.5亿元将被用于长春年产120万条全钢子午线轮胎和300万条半纲子午线轮胎生产项目，剩余部分将全部用于补充公司流动资金。4月13日，公司召开了第四届董事会第三十四次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司本次以募集资金置换截至2022年4月1日已投入募集资金投资项目的自筹资金人民币4.75亿元以及已支付的部分发行费用人民币91.93万元(不含增值税)。4月14日，公司发布关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告，公司为提高募集资金使用效率，降低财务费用支出，在确保募集资金投资项目顺利实施的前提下，根据有关规定，公司拟使用吉林玲珑募集资金专户中存在闲置募集资金3.5亿元暂时补充吉林玲珑流动资金。使用期限自董事会审议通过之日起不超过十二个月。

【赛轮轮胎】4月13日，赛轮集团召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了《关于公司2021年度预计对外担保的议案》，同意公司为控股子公司融资提供总额不超过97亿元担保（含正在执行的担保），同意相关控股子公司为公司融资提供总额不超过76亿元担保（含正在执行的担保），相关控股子公司之间为对方融资提供总额不超过20亿元担保，有效期自2020年年度股东大会审议通过之日至公司召开2021年年度股东大会期间。上述事项亦经公司2021年5月18日召开的2020年年度股东大会审议通过。

【森麒麟】青岛森麒麟轮胎股份有限公司于2022年4月12日召开第三届董事会第五次会议、第三届监事会第五次会议，审议通过了《关于向公司2022年股票期权激励计划激励对象授予股票期权的议案》，根据公司《2022年股票期权激励计划（草案）》及其摘要的规定和公司2022年第三次临时股东大会授权，公司董事会确定以2022年4月12日为授予日，向符合条件的452名激励对象授予1979.70万份股票期权。

【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝4月14日库存31.5天，环比上升2.1天；PTA4月15日库存272.9万吨，环比下降8.1万吨。4月15日涤纶长丝FDY价格8550元/吨，环比4月8日上升150元/吨；4月15日PTA价格6190元/吨，环比年4月8日上升90元/吨。4月15日，公司发布公告，公司拟分拆所属子公司康辉新材通过大连热电进行重组的方式实现重组上市，本次分拆完成后，公司股权结构不发生变化，大连热电将成为康辉新材的控股股东，恒力石化将成为大连热电的控股股东。

【荣盛石化】据荣盛石化微信公众号消息，4月8日，《财富》杂志发布“2022年中国最具影响力的50位商界领袖”榜单，荣盛集团党委书记、董事长李水荣位列榜单第20位。

【东方盛虹】据盛虹集团微信公众号消息，盛虹集团再添两家省级智能制造示范工厂，分别是江苏港虹纤维有限公司—功能改性聚酯长丝智能工厂，江苏斯尔邦石化有限公司—醇基多联产智能工厂。

【恒逸石化】据恒逸集团微信公众号消息，近日，中国建筑业协会发布《关于颁发2020年度-2021年度中国建设工程鲁班奖（境外工程）的决定》，恒逸（文莱）PMB年加工原油800万吨石化项目上榜，该项目继荣获“国家优质工程金奖”后，再次斩获国家级工程大奖——中国建筑行业最高奖项“鲁班奖”。

【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，4月11日，中国化学纤维工业协会发布了2021年化纤行业产量预排名名单，桐昆集团在2021年中国化学纤维产量预排名综合榜单和2021年中国涤纶民用长丝产量、2021年中国涤纶POY产量的细分产品榜单中位列第一，在聚酯产量和涤纶FDY产量预排名中位列第二。

【新凤鸣】4月14日，公司发布2021年年报，实现营业收入447.70亿元，同比增长21.05%；实现归母净利润22.54亿元，同比增长273.77%；其中，2021年Q4实现营收82.01亿元，同比-41.11%，环比-36.37%；实现归母净利润3.20亿元，同比-6.90%，环比-47.65%。

【新洋丰】据卓创资讯，本周磷酸一铵价格3575元/吨，环比上涨67元/吨；复合肥价格为3562.5元/吨，环比持平。4月12日，公司发布关于全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司投资建设磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目的公告:根据公司整体战略布局，为实现公司的长远规划及发展战略，优化公司产业结构，强化公司产业链一体化的战略布局与竞争优势，洋丰楚元新能源科技有限公司拟在江西瑞昌市投资建设磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目，本项目计划投资总额为60亿元，项目资金来源为公司自有资金。建设内容为：磷化工项目：选矿150万吨、磷酸30万吨、净化磷酸25万吨、硫酸90万吨、高档阻燃剂10万吨、磷酸二氢钾10万吨、渣酸肥20万吨、150万吨磷石膏综合利用。氟硅化工项目：无水氟化氢3万吨、白炭黑2万吨。新能源材料项目：六氟磷酸锂1万吨。项目建设时间为预计为取得土地不动产权证之日起12个月。4月12日，公司发布2021年年度报告：2021年，公司实现营业收入118.02亿元，同比增长17.21%；归属于上市公司股东的净利润12.10亿元，同比增长28.22%。2021年，公司实现磷复肥销量461.40万吨，同比下降3.69%；磷复肥销售情况具体到各类产品：（1）磷肥销量78.22万吨，同比减少30.88%。实现的销售收入占营业收入的比重为17.95%，较2020年减少3.34个百分点；（2）常规复合肥销量292.83万吨，同比减少0.37%。实现的销售收入占营业收入的比重为55.52%，较2020年减少0.37个百分点。（3）新型复合肥销量90.34万吨，同比增长25.44%。实现的销售收入占营业收入的比重为21.71%，较2020年增加3.86个百分点。

【云图控股】2022年4月14日，公司发布2021年年报：公司实现营业收入148.98亿元，同比增长62.74%；营业成本121.35亿元，同比增长61.26%；归属于上市公司股东的净利润12.32亿元，同比增长147.06%。公司主要产品复合肥销量287.39万吨，同比增长10.41%，实现销售收入62.26亿元，同比增长29.87%；其中常规复合肥销量160.25万吨，同比增长3.75%，实现销售收入33.62亿元，同比增长28.01%；新型复合肥销量127.13万吨，同比增长20.13%，实现销售收入28.65亿万元，同比增长32.13%。公司发布2022年第一季度业绩预告：2022年一季度预计实现归母净利润4.5亿元-4.8亿元，同比增长149.15%-165.76%。实现扣非归母净利润4.36亿元-4.66亿元，同比增长121.93%-137.20%。

【龙佰集团】4月13日，公司发布2021年年报，实现营业收入205.66亿元，同比+45.77%；实现归属于上市公司股东的净利润46.76亿元，同比+104.33%。公司发布公告，公司与河南豫矿开源矿业有限公司拟在坦桑尼亚成立合资公司，就开源矿业境外子公司在坦桑尼亚多多马省持有的一宗硬岩锂矿探矿权开展合作。

【中毅达】本周无重大公告。

【中国化学】202年4月12日，公司公布一季度经营情况简报:2022年1-3月，公司累计实现营业收入354.79亿元，同比增长41.34%；累计新签合同额1039.14亿元，同比增长90.05%。

【双箭股份】暂无更新信息。

【阳谷华泰】据卓创咨询，4月15日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价17500元/吨，环比4月8日持平；促进剂NS日度市场价25250元/吨，环比4月8日持平；促进剂TMTD日度市场价20250元/吨，环比4月8日持平。

【华峰化学】据wind，4月14日氨纶40D为51000元/吨，环比4月7日下降0.2万元/吨，月环比下降0.3万元/吨。4月12日，华峰化学发布2022年第一季度业绩预告，预计