理工酷

2022年04月18日发布

22年3月印度培育钻进口额再上台阶，产业趋势被持续验证

事件：4月16日GJEPC发布3月印度培育钻进出口数据，进口额2.03亿美元，同比/环比增长157.0%/31.0%，上月进口1.55亿美元，同比/环比增长84.4%/1.2%，3月培育钻进口额品类渗透率9.1%，同比增长2.1pcts。进口额自1月突破1.5亿美元之后再次突破2亿美元，迈上新台阶；3月培育钻出口额1.37亿美元，同比/环比增长58.5%/8.8%，上月出口1.26亿美元，同比/环比增长113.5%/3.2%，3月培育钻出口额渗透5.9%，连续两月接近6%的历史三年峰值，培育钻需求景气度持续验证。

3月培育钻进出口差额扩大，验证供给不足、印度扩产影响未显现

印度培育钻进口额自2021年12月以来持续高于出口额，环比持续扩大，2022年3月缺口达到0.66亿美元，继续验证了此前我们对印度CVD扩产尚未影响到培育钻供给的判断。当前行业供给不足，且增速仍受国内产能扩张制约。该结论还可以从去年印度培育钻进出口数据与河南水灾的的同步下滑、复苏得到印证。国内上游生产商加速扩产，3月25日力量钻石发布定增预案，拟募集不超过40亿元资金，其中21.9亿元用于智能工厂建设项目、16.0亿元用于二期金刚石、培育钻石智能工厂项目建设；4月6日黄河旋风发布定增预案，拟募集不低于8亿元、不超过10.5亿元资金，其中8亿元用于培育钻石产业化项目建设。

天然钻价格波动叠加高通胀预期，不确定性或促生产商涉猎培育钻

继1-2月IDEX价格指数大幅度上涨6.2%后，3月IDEX价格指数冲高后回落，月末指数收于155.3，略高出月初的154.4。4月7日美国将Alrosa列入SDN制裁名单，叠加美国高通胀预期抑制消费需求，导致目前天然钻贸易冷却，买家多处观望状态。天然钻价格冲高回落叠加俄乌冲突，预计天然钻市场的不确定性将促使生厂商涉猎培育钻市场。据PaulZimnisky、EdahnGolan预测，2022年培育钻珠宝市场占比有望达7%，2023年全球培育钻零售总额有望突破80亿美元，市场占比上升至10%。

投资建议

3月印度培育钻进口数据再上新台阶，持续验证产业趋势及需求景气度。印度CVD扩产影响尚未显现，当前行增速受供给制约。天然钻市场价格波动+高通胀或促使生产商涉猎培育钻。国内生产商新增产能预计于2022年持续放量。建议关注大克拉工艺突破，新增产能带来业绩稳定释放的培育钻石制造商力量钻石，黄河旋风，中兵红箭。

风险提示

宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降;培育钻石行业竞争加剧导致价格波动，行业渗透率提升不及预期。