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2022年05月17日发布

4月培育钻进口额环比下滑，出口额持续增长且渗透率创新高事件：GJEPC发布印度4月培育钻进出口数据，进口额1.0亿美元，同比/环比分别+25.0%/-50.7%，在钻石品类中的渗透率（进口额口径）为7.1%，同比/环比分别+2.6pct/-2.0pct，但与2月的7.0%相同，4月培育钻进口环比下滑，主因3月补库存等需求带来的高基数（3月印度培育钻进口同比增长157.0%）以及加工厂产能普遍下调，同比增长仍然向好；4月出口1.48亿美元，同比/环比分别+64.4%/+8.0%，出口额品类渗透率6.4%，同比/环比分别+2.6pct/+0.6pct，创自2019年以来新高，验证下游需求旺盛。

4月印度天然钻毛坯进口量大幅下滑，供给不足导致价格大幅上涨4月印度天然钻进口量仅600.3万克拉，同比/环比分别-63.0%/-51.5%；进口额13.1亿美元，同比/环比分别-22.8%/-35.7%，进口额下滑主因Alrosa毛坯钻出口受制裁政策影响，印度苏拉特地区工厂出现明显减产；进口均价217.4美元/克拉，同比上涨108.8%，创2019年以来新高，验证了我们对俄乌危机加剧天然钻供给短缺，致天然钻毛坯涨价的判断。而天然钻出口额21.6亿美元，同比/环比分别-4.0%/-1.8%，为自去年11月以来首次同比环比同时下滑，价格波动下天然钻终端消费趋于不稳定。

美国对俄天然钻毛坯出口制裁升级，或使得培育钻加速渗透美国3月以来对俄罗斯天然钻毛坯出口的制裁，致天然钻毛坯价格持续上涨。据彭博社、罗博报告等媒体报道，自三月以来小颗粒毛坯钻（Alrosa产品多以小颗粒为主）价格涨幅已超过20%。4月IDEX天然钻成品钻价格指数环比下滑约2.1%，RAPI1克拉成品钻指数下跌3.2%。5月以来美国对俄天然钻毛坯出口制裁升级，俄乌危机、中国疫情封控增加天然钻价格的不确定性，叠加美国高通胀预期抑制消费需求，或致培育钻加速渗透。

投资建议

4月印度培育钻出口数据向好，渗透率创新高验证下游需求旺盛。美国对俄天然钻毛坯出口制裁升级，天然钻市场价格波动+高通胀或使得培育钻加速渗透。国内生产商新增产能预计于2022年持续放量。建议关注大克拉工艺突破，新增产能带来业绩稳定释放、量利齐升的培育钻石制造商力量钻石，黄河旋风，中兵红箭。

风险提示

宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降;培育钻石行业竞争加剧导致价格波动，行业渗透率提升不及预期。