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2022年04月18日发布

供应链紧张导致板块承压，车企陆续复工复产将有效提振市场信心。疫情导致零部件供应商停产进而加剧供应链紧张，国内部分整车厂也因疫情防控或供应链短缺而减产停产，市场情绪较低。本周电动车指数、智能车指数累计分别下跌4.3%和5.8%，分别跑输沪深300指数3.3%和4.8%，各板块标的均出现不同程度的回调。海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数累计下跌1.6%，跑赢标普500指数0.5%，受停产影响，新势力车企的股价均出现小幅下滑。伴随工信部、上海经信委多措并举助力工企业复工复产，此前停产的车企有望逐步实现复工复产，从而有效提振市场信心。

3月国内汽车库存指数同比提升，新能源乘用车销量延续高涨势。3月汽车市场整体承压，销量223.4万辆，同比-11.7%，其中乘用车销量186.4万辆，同比-0.6%，略不及预期。车市销量下滑叠加季末补库存，汽车经销商库存系数同比+13.6%。在国内车市遇冷背景下，新能源车仍延续高涨势，3月国内新能源乘用车销量总计46.1万辆，同比+117.5%，环比+43.6%，渗透率提升至24.7%，汽车电动化趋势明确。新能源乘用车市场中，比亚迪、特斯拉和上汽通用五菱合计份额将近50%。

汽车电动智能化持续深入，车企加码电动化布局，激光雷达进入量产关键期。1）电动化：长安发布纯电品牌“深蓝”，同时将推动UNI品牌化运营，实现全系电气化；现代将投资升级阿拉巴马州工厂用以生产电动车；本田计划到2030年推30款电动车车型；日产、比亚迪、大众、宁德时代继续加码电池产能。2）智能化：苹果电动车AppleCar采取中央集中式系统，并由韩国厂商协助研发DCU自动驾驶传感器部分；岚图汽车与百度就汽车智能化发展达成战略合作；速腾聚创激光雷达将在22Q3/Q4实现大规模量产，未来2年将于40余款车型量产上车；速腾聚创与图森未来合作聚焦L2与L4级卡车前装量产；Stellantis集团和高通联合打造车联网5G智能车舱系统。

车企复工复产跟踪：受疫情影响，此前一汽、特斯拉、上汽、蔚来、华晨宝马部分国内车厂均宣布停产，4月产销或受影响。近日部分工厂已开始有序复工，4月11日一汽集团五大厂开始复产，蔚来合肥工厂正逐步复产，上汽集团将于4月18日启动复工复产压力测试，特斯拉上海工厂将于4月17日开始闭环生产，或于下周复工。

后续催化剂：新车方面，智己L7于4月17日正式上市，预计4月底正式交付，宝马i7预计将于4月21日首发。展会方面，炬光科技将携激光雷达等展品及方案参展4月26-29日的慕尼黑光博会，广州国际新能源车展亦将于本月26-27日举办。

建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学、长光华芯等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等

风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险