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2022年04月18日发布

央行全面降准落地，强化“稳增长”决心。4月13日，国常会提出“适时运用降准等货币政策工具，加大金融支持实体经济的措施”，4月15日，央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，全面降准共计释放长期资金约5300亿，为今年来首次降准。当前阶段，全球局势复杂多变，国内疫情多地复发，为国内经济平稳运行带来不确定性和挑战，此次降准有助于降低综合融资成本，再次强化金融加大力度支持“稳增长”的决心。

疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业处淡旺季之交，需求仍在恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：错峰生产缓解供需压力，西南地区价格推涨。本周市场需求仍然表现低迷，全国水泥出货率环比仍呈现下降趋势，目前全国出货率约62.73%，同比下降24.47pct，在疫情影响下大幅低于往年同期，为缓解供需压力，多地增加错峰生产计划。目前，多地市场因疫情依旧保持管控状态，如华东、华北、东北、中南等地，西南地区受疫情影响相对较小，本周价格上调明显，主要由于一方面二季度错峰生产执行较好，库存水平已降至中等水平，另一方面原燃材料价格上涨，企业自律上调价格。整体来看，本周全国水泥价格总体震荡上行，其中西南地区上调明显，华北、中南局部地区小幅上调，华东、西北地区保持回落。截至4月15日，全国P.O42.5高标水泥平均价为508.33元/吨，环比上涨0.33%，库容比为67.19%，环比提高0.06个百分点。短期建议保持关注成本上涨情况和疫情管控政策，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：中南地区适量补货，价格略有回升。本周中南地区阶段性出货好转，下游适量补货，价格小幅推涨，其他地区需求仍然一般，部分区域因疫情出货受限，价格整体平稳，库存压力仍存。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2046.48元/吨，环比上涨0.04%，重点省份生产企业库存为4794万重箱，环比增加266万重箱。短期建议关注物流情况和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

其他建材：①玻纤行业：本周粗纱价格稳中小幅调整，供需整体表现偏弱，电子纱市场近期价格调后暂稳，市场交投仍显一般，下游仍按需补货为主，短期价格表现或偏稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期