理工酷

2022年03月21日发布

投资要点

周度观点：

多部委强调化解房地产风险：3月16日，国务院金融稳定发展委员专题会议强调对房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案。对此，央行提出货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长；银保监会提到鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目；证监会表态继续支持实体经济合理融资，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险。多部门发文内容体现了与两会政策的连续性。我们认为，为化解行业风险，资金端，房企的合理贷款及融资需求将得到满足；尤其优质房企有望受益于并购贷款支持，进一步提高市场份额。销售端，政策将持续支持合理购房需求，以助力房企顺利实现销售回款。

三地完成2022年首轮集中供地：1）3月18日，青岛首轮集中供地结束，16幅土地中15幅成交，其中12宗地块以底价成交；2）3月17日，合肥首轮集中供地落幕，19幅土地中15幅竞价触顶；3）3月17日，福州首轮集中供地收官，18幅土地中仅12幅出让，整体溢价率约4%。合肥降低了土拍门槛，并减少配建，提高了房企拿地利润，土地市场回暖；反之，福州部分地块起拍价较高，青岛地块位置上多位于郊区，企业拿地热情较低。我们认为，三地土拍结果的分化反映了当下房企拿地逻辑，提高房企拿地利润，且增加核心区域优质地块以保障销售去化，是提振房企拿地积极性的关键。我们认为，2022年房地产板块将迎来政策持续改善，叠加头部房企竞争格局持续优化的投资机会。推荐三条主线：1）融资环境结构性分化下的龙头房企：绿城中国、保利发展、万科A；2）区域性深耕民企：滨江集团；3）高评级稳健民企：旭辉控股集团、新城控股。

行业跟踪

销售回顾（03.12-03.18）：重点监测33城合计成交面积242.8万㎡，环比上周下降10.3%；2022年累计成交3391万㎡，累计同比下降38.3%。其中，一线城市成交45.4万㎡，环比上周下降9.6%，2022年累计成交684.5万㎡，累计同比下降29.6%；二线城市成交120.7万㎡，环比上周下降13.1%，2022年累计成交1659.6万㎡，累计同比下降21.9%；三线城市成交76.6万㎡，环比上周下降5.9%，2022年累计成交1047万㎡，累计同比下降56.4%。

土地供应（03.07-03.13）：百城土地宅地供应规划建筑面积739万㎡，2022年累计供应规划建面6615万㎡，累计同比下降54.7%，供求比1.26。在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价5897元/㎡，近四周平均挂牌均价7393元/㎡，环比增长4.1%，同比增长160%。

土地成交（03.07-03.13）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积135万方，2022年累计成交5234万㎡，累计同比下降67.1%。土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为4291元/㎡，环比增长12.5%，同比下降3.1%，整体溢价率为3.4%，2022年平均楼面价3983元/㎡，同比下降14.5%，溢价率3.4%，较去年同期下降13.8个百分点。

风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。