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2022年04月18日发布

光伏国内外需求韧性超预期，近期调整后估值回落迎来布局时点，供给瓶颈解除后需求有超预期可能，优选一体化组件龙头等业绩有望保持较高增速的标的以应对产能周期的挑战，HJT、TOPCon等电池新技术全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，零部件供应链或阶段性偏紧。新能源汽车全球景气度持续向上，销量数据亮眼，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，部分环节供需有望改善，可优先布局电芯、隔膜等竞争格局较优环节的龙头标的，4680电池、M3P等技术变革或推动格局变化。新型电力系统加快构建，电网投资总量或超预期，投资结构预计将进一步向特高压、智能化等领域倾斜，各环节龙头企业有望显著受益。维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌7.37%，其中核电板块下跌3.48%，工控自动化下跌5.02%，新能源汽车指数下跌5.39%，光伏板块下跌5.70%，风电板块下跌6.67%，锂电池指数下跌7.86%，发电设备下跌10.12%。

本周行业重点信息：新能源汽车：3月新能源乘用车批发销量45.5万辆，同比增长122.4%，环比增长43.6%，渗透率25.1%。3月我国动力电池产量39.2GWh，同比增长247.3%；销量24.5GWh，同比增长175.3%；装车量21.4GWh，同比增长138.0%。新能源发电：国家发改委：适度超前推进能源基础设施建设。PVInfolink：光伏产业链价格全线上涨。

本周公司重点信息：2021年年报：恩捷股份（盈利27.18亿元，同比增长143.60%；扣非盈利25.67亿元，同比增长159.17%）、天顺风能（盈利13.10亿元，同比增长24.76%；扣非盈利10.75亿元，同比增长9.91%）、欣旺达（盈利9.16亿元，同比增长14.18%；扣非盈利5.28亿元，同比增长101.72%）、寒锐钴业（盈利6.63亿元，同比增长98.25%；扣非盈利6.94亿元，同比增长268.94%）、明阳智能（盈利31.01亿元，同比增长125.69%；扣非盈利29.34亿元，同比增长109.55%）、奥特维（盈利3.71亿元，同比增长138.63%；扣非盈利3.25亿元，同比增长138.26%）、特变电工（盈利72.55亿元，同比增长196.34%；扣非盈利58.29亿元，同比增长224.27%）。2022Q1季报：璞泰来（盈利6.37亿元，同比增长90.28%；扣非盈利6.13亿元，同比增长96.00%）、德方纳米（盈利7.62亿元，同比增长1,402.77%；扣非盈利7.56亿元，同比增长2,136.20%）、天赐材料（盈利14.98亿元，同比增长422.19%；扣非盈利14.95亿元，同比增长427.01%）、联泓新科（盈利1.07亿元，同比下降60.14%；扣非盈利4,330.27万元，同比下降83.21%）。2022Q1业绩预告：晶澳科技（预计盈利7.00-7.80亿元，同比增长346.32%-397.33%）、当升科技（预计盈利3.50-4.00亿元，同比增长134.58%-168.09%）、中伟股份（预计盈利2.48-2.66亿元，同比增长17.23%-25.74%）、科达利（预计盈利1.68-1.78亿元，同比增长92.00%-103.43%）、翔丰华（预计盈利3,400-3,800万元，同比增长69.09%-88.99%）、贝特瑞（预计盈利4.30-4.70亿元，同比增长64.09%-79.35%）。宁德时代：普勤时代拟以不超过59.68亿美元或等值币种与ANTAM、IBI在印尼投建动力电池产业链项目。德方纳米：定向增发不超过32亿元用于年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目等。金风科技：拟在温州投资188亿元建设深远海海风基地、海工装备基地。

风险提示：原材料价格波动；价格竞争超预期；投资增速下滑；政策不达预期；国际贸易摩擦风险；新冠疫情影响超预期。