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2021年11月01日发布

核心结论

本周行业变化

1）水泥：本周全国水泥市场价格 621.83 元/吨，环比下降 0.75%，同比上升 46.1%。本周全国水泥库容比 52.38%，环比上升 2.30 个百分点，同比下降 2.60 个百分点。水泥出货率 62.8%，环比下降 16.8 个百分点，同比下降26.9 个百分点。

2）玻璃：本周全国白玻均价 2619 元/吨，环比下降 12.01%，同比去年上涨704 元。玻璃库存 3209 万重箱，环比上月增加 12.2%，同比去年下降 7.12%；本周末玻璃产能利用率为 73.74%，同比去年上涨 3.97%。

本周投资策略

水泥板块： 供给端，短期看能耗双控下，部分省份因能控指标达到一级预警，下半年对于高能耗行业的限产限电的预期加大，其中广西率先在 9 月实施限产限电。需求端，今年上半年受地产去杠杆，及基建发债不及预期影响，水泥行业市场表现较弱，而近期政治局会议定调下半年财政发力的方向，积极推动政府债券发行进度，扭转此前市场预期，以水泥、工程机械为代表的投资品受益，且在疫情反复下，政府投资对于稳定经济的作用将更加凸显，下半年需求有望持续改善。因此，我们看好下半年的水泥行情，弹性品种建议关注华新、万年青，龙头建议关注海螺水泥。

地产产业链： 近期， 央行公布 1 年期 LPR， 房贷利率成为年内首次环比下降，信贷环境有所改善。同期国常会强调房地产市场风险总体可控，合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。 10 月 23 日，人大常务委员会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。我们认为虽目前推出房地产税试点计划，对开发商短期销售有所影响，但长期看好优质地产龙头的成长凸显，进一步促进上游产业链集中度提升。建议积极布局，一线建议关注东方雨虹，二线弹性建议关注科顺股份和凯伦股份等。其他依旧看好龙头标的三棵树、坚朗五金和蒙娜丽莎。

玻璃：国庆长假之后，玻璃现货市场受到诸多因素的影响，价格出现比较大幅度的调整，市场情绪平平。主要区域加工企业限电以及部分地区生产企业市场信心不足影响了市场价格的走势，在部分厂家价格出现较大幅度调整的影响下，其它地区厂家跟进的速度也比较快。造成各个区域价格的轮动以及市场成交价格的回调，同时部分地区加工企业限电的情况没有明显好转，也减少了贸易商和加工企业采购的速度。

风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。