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2021年10月26日发布

一、回归本源：为何需要战略重视锂？长期需求刚性、资源总量充裕但优质项目稀缺

作为自然界最轻、标准电极电势最低的金属，锂是天生的“电池金属”，将在高比能动力电池中长期具备需求刚性

锂资源总量充裕，可支撑全球大规模的动力、储能应用（按全球已探明资源量测算，1亿辆电动车可消耗86年）

但是，兼具大规模、高品位、易于开采的锂资源项目稀缺，且全球分布不均

锂是一个新兴、高成长的矿种，也是一个相对低品位的矿种，在资源禀赋之外，技术对于成本的影响权重高

因此，锂的资源潜力充裕≠有效产能始终充裕

二、敬畏“超级周期”的力量：需求决定方向，供给决定幅度

2.1能源消费电力化、电力生产清洁化的时代变革

疫情后全球开启绿色复苏，各大主导型经济体的气候雄心更加坚定

身处能源结构转型的时代浪潮，能源消费电力化、电力生产清洁化

碳达峰、碳中和将深刻影响未来全球大循环的走向，以及工艺设计的思路

以锂电体系为代表的化学电源将成为绿色变革中的基础能源储存设备

2.2来自供需模型的整体结论

本次与2015~2018年周期的本质区别在于需求成色的质变，带来更强的需求“烈度”

其次在于疫情干扰、全球宏观、地缘政治等多因子

我们预计：2021年全球调整后锂需求约55万吨LCE，2022年有望达到69万吨LCE、2025年进一步增长至134万吨LCE

2021年锂资源供应短缺、2022-2023年紧平衡、2024-2025年不排除将重回短缺

下行周期，盐湖提锂通常决定锂盐价格的底；上升周期，非一体化矿石提锂通常决定锂盐的价格中枢

2.3需求策动、自我强化与放大效应

新能源汽车迎来全球需求共振、产品力与政策共促、传统车企与新势力共舞的新格局

产业发展已行至需求增速斜率提升的拐点

我们预计2021年全球新能源车销量达589万辆，同增85%；2025年有望增长至1759万辆；2030年销量超过4400万辆

同时，储能需求的放量仅是个时间节奏的问题，趋势明确