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2021年10月26日发布

原油：价格全面上行。I[EATable_S上调全球能源需求预期，市场出现了亚洲ummary]和欧洲天然气和煤炭紧缺情绪，进一步提升了石油需求。EIA原油和成品油库存意外减少加重了市场对供应短缺的预期。能源短缺的担忧叠加EIA库存下跌推动国际原油价格全面上涨。截至周末，布伦特原油周均价为84.86（与上周相比，+1.09）美元/桶，WTI原油周均价为82.85（+1.96）美元/桶。

PX：高位调整运行。成本端原油价格支撑强劲，供需关系改善推动PX价格上涨。供应端，周内四川石化等装置负荷下调，市场供应整体下滑。需求端，周内多套PTA装置升温重启，下游PTA市场对原料的需求提升。综合来看，PX价格较为强势。截至周末，PXCFR中国主港周均价在958（+7）美元/吨，PX与原油价差在339（-1）美元/吨，PX与石脑油周均价差在148（-5）美元/吨，开工率在68.56%（-5.24pct）。

PTA：供需压力增加。成本端原油价格支撑强劲，但供需压力不断增加。供应端，周内多套PTA装置重启，且暂未有其它装置进入检修期；本周市场开工率达到76%，整体供应上涨，基差持续走弱。需求端，受限电政策影响，下游聚酯整体开工提升压力较大，需求端依旧疲弱运行。综合来看，PTA供需压力增加。据CCFEI数据显示，PTA平均社会流通库存至227.5（-2）万吨。目前PTA现货周均价格在5,401（-16）元/吨，行业平均单吨净利润在+132（-19）元/吨。

MEG：价格涨跌剧烈。供给端，能源短缺预期叠加原油库存下降推动国际油价上涨，石脑油价格小幅上涨，乙烯和动力煤价格拉升，MEG原材料端形成有力支撑；本周多套MEG装置停车叠加高煤价压力下开工减少，国内整体产能缩小。需求端，下游聚酯负荷增长承压，高价原材料采购意愿较低，下游厂家以消耗自身原材料库存为主，终端需求表现一般，MEG厂家库存消耗偏弱。总体上看，成本端支撑强劲，但需求端表现平平，本周MEG价格涨跌剧烈。目前MEG现货周均价格在6,942（+147）元/吨，华东罐区库存为57（+8）万吨，开工率为62.20%（-1.50pct）。

涤纶长丝：上涨势头延续。前半周聚合成本提升，MEG涨势明显，受上游原材料价格支撑，市场出货好转；周中原材料下挫导致支撑不足，产销率大幅下滑，但受供给缩减，价格得以支撑；周末PTA重回涨势，市场信心提振，长丝价格回稳运行，市场利润回升明显。下游方面，总体坯布织机开工较低，库存大幅下降，坯布上涨幅度较小，下游利润不佳。目前涤纶长丝周均价格POY9,004（+241）元/吨、FDY9,114（+336）元/吨和DTY10,650（+421）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+563（+136）元/吨、FDY+371（+172）元/吨和DTY+793（+256）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY13.3（+0.8）天、FDY18.2（-0.6）天和DTY18.5（-1.0）天，开工率69.70%（+0.40pct）。

织布：开工表现不佳。受限电政策影响，局部地区加弹开工小幅提升，开工率环比有所上涨但总体依旧较低。上游成本虽不断抬升，但坯布价格上涨幅度较小，总体利润不佳。当前江浙地区织机开机率52.4%（+0.01pct）。

涤纶短纤：价格先涨后跌。周初原油价格上涨，上游双料价格提升，成本端支撑较好，短纤价格上涨明显；周中受国家煤价调控，PTA市场大幅下滑，短纤价格随之下降。供应端，本周涤纶短纤开工率较上周提升2.16%，宁波一厂部分装置重启，产量有所提升。需求端，下游涤纱新单到位不足，且受双控政策影响，下游采买需求不佳，企业对高价货源较为抵触。目前涤纶短纤周均价格8,157（+21）元/吨，行业平均单吨盈利为+167（-10）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+1.2（+0.2）天，开工率70.50%（+3.2pct）。

聚酯瓶片：需求偏弱。能源产品货源紧张拉动下游聚合成本上涨，聚酯瓶片价格得到有力支撑。供给端，部分聚酯瓶片厂家供给紧张，但华东某装置负荷提升，拉动产量释放。需求端，受聚酯瓶片价格大幅拉涨原因，下游终端大厂基本持观望态度，但市场走货表现尚可，下游厂商有一定补货需求。库存方面，聚酯瓶片厂家前期囤积货源有陆续抛货的情况，库存量环比大幅下降。目前PET瓶片现货平均价格在8,057（+125）元/吨，行业平均单吨净利润在+234（+59）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年10月22日，信达大炼化指数涨幅为173.10%，石油加工行业指数跌幅为-6.98%，沪深300指数涨幅为28.97%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。