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供给受限长丝上涨势头延续

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概述

2021年10月26日发布

原油:价格全面上行。I[EATable_S上调全球能源需求预期,市场出现了亚洲ummary]和欧洲天然气和煤炭紧缺情绪,进一步提升了石油需求。EIA原油和成品油库存意外减少加重了市场对供应短缺的预期。能源短缺的担忧叠加EIA库存下跌推动国际原油价格全面上涨。截至周末,布伦特原油周均价为84.86(与上周相比,+1.09)美元/桶,WTI原油周均价为82.85(+1.96)美元/桶。

PX:高位调整运行。成本端原油价格支撑强劲,供需关系改善推动PX价格上涨。供应端,周内四川石化等装置负荷下调,市场供应整体下滑。需求端,周内多套PTA装置升温重启,下游PTA市场对原料的需求提升。综合来看,PX价格较为强势。截至周末,PXCFR中国主港周均价在958(+7)美元/吨,PX与原油价差在339(-1)美元/吨,PX与石脑油周均价差在148(-5)美元/吨,开工率在68.56%(-5.24pct)。

PTA:供需压力增加。成本端原油价格支撑强劲,但供需压力不断增加。供应端,周内多套PTA装置重启,且暂未有其它装置进入检修期;本周市场开工率达到76%,整体供应上涨,基差持续走弱。需求端,受限电政策影响,下游聚酯整体开工提升压力较大,需求端依旧疲弱运行。综合来看,PTA供需压力增加。据CCFEI数据显示,PTA平均社会流通库存至227.5(-2)万吨。目前PTA现货周均价格在5,401(-16)元/吨,行业平均单吨净利润在+132(-19)元/吨。

MEG:价格涨跌剧烈。供给端,能源短缺预期叠加原油库存下降推动国际油价上涨,石脑油价格小幅上涨,乙烯和动力煤价格拉升,MEG原材料端形成有力支撑;本周多套MEG装置停车叠加高煤价压力下开工减少,国内整体产能缩小。需求端,下游聚酯负荷增长承压,高价原材料采购意愿较低,下游厂家以消耗自身原材料库存为主,终端需求表现一般,MEG厂家库存消耗偏弱。总体上看,成本端支撑强劲,但需求端表现平平,本周MEG价格涨跌剧烈。目前MEG现货周均价格在6,942(+147)元/吨,华东罐区库存为57(+8)万吨,开工率为62.20%(-1.50pct)。

涤纶长丝:上涨势头延续。前半周聚合成本提升,MEG涨势明显,受上游原材料价格支撑,市场出货好转;周中原材料下挫导致支撑不足,产销率大幅下滑,但受供给缩减,价格得以支撑;周末PTA重回涨势,市场信心提振,长丝价格回稳运行,市场利润回升明显。下游方面,总体坯布织机开工较低,库存大幅下降,坯布上涨幅度较小,下游利润不佳。目前涤纶长丝周均价格POY9,004(+241)元/吨、FDY9,114(+336)元/吨和DTY10,650(+421)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY+563(+136)元/吨、FDY+371(+172)元/吨和DTY+793(+256)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY13.3(+0.8)天、FDY18.2(-0.6)天和DTY18.5(-1.0)天,开工率69.70%(+0.40pct)。

织布:开工表现不佳。受限电政策影响,局部地区加弹开工小幅提升,开工率环比有所上涨但总体依旧较低。上游成本虽不断抬升,但坯布价格上涨幅度较小,总体利润不佳。当前江浙地区织机开机率52.4%(+0.01pct)。

涤纶短纤:价格先涨后跌。周初原油价格上涨,上游双料价格提升,成本端支撑较好,短纤价格上涨明显;周中受国家煤价调控,PTA市场大幅下滑,短纤价格随之下降。供应端,本周涤纶短纤开工率较上周提升2.16%,宁波一厂部分装置重启,产量有所提升。需求端,下游涤纱新单到位不足,且受双控政策影响,下游采买需求不佳,企业对高价货源较为抵触。目前涤纶短纤周均价格8,157(+21)元/吨,行业平均单吨盈利为+167(-10)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+1.2(+0.2)天,开工率70.50%(+3.2pct)。

聚酯瓶片:需求偏弱。能源产品货源紧张拉动下游聚合成本上涨,聚酯瓶片价格得到有力支撑。供给端,部分聚酯瓶片厂家供给紧张,但华东某装置负荷提升,拉动产量释放。需求端,受聚酯瓶片价格大幅拉涨原因,下游终端大厂基本持观望态度,但市场走货表现尚可,下游厂商有一定补货需求。库存方面,聚酯瓶片厂家前期囤积货源有陆续抛货的情况,库存量环比大幅下降。目前PET瓶片现货平均价格在8,057(+125)元/吨,行业平均单吨净利润在+234(+59)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年10月22日,信达大炼化指数涨幅为173.10%,石油加工行业指数跌幅为-6.98%,沪深300指数涨幅为28.97%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

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