理工酷

2021年07月05日发布

本期内容提要:

原油：价格持续上涨。尽管德尔塔病毒导致部分国家重启封锁令需求前景蒙阴，但EIA原油库存持续六周下降，需求反弹令炼油活动增加，同时市场乐观预期认为产油国会讨论将其减产协议延长，原油价格持续上涨。截止周末，布伦特原油价格为76.17（与上周相比，-0.01）美元/桶，WTI原油价格为75.16（+1.11）美元/桶。

PX：市场先扬后抑。成本端，国际油价持续上涨，成本对下游支撑偏强。需求端，PTA新产能投产进度不及预期，且有装置进入检修或停车，需求小幅下滑。PX市场由于加工差的修复，部分装置提升负荷，供需关系存一定压力，叠加后续PX新产能投放预期临近，市场供应预期上涨限制PX上行空间。整体来看，本周PX跟随原油价格上涨。目前，PXCFR中国主港价格在918（+2）美元/吨，PX与原油价差在364（-1）美元/吨，PX与石脑油价差在216（-13）美元/吨。

PTA：价格大幅上扬后回落。国际油价持续上涨，成本端支撑较为坚挺。供给端，周内PTA有装置进入检修及长停，供应小幅下滑，下游聚酯开工维持在较高位置，供需面暂无明显利空传出。下半周辅料醋酸价格开始走弱，而PTA行业加工费不断上调，利润存可压缩空间使PTA市场难以同幅跟涨成本端，价格开始疲软走弱。据CCFEI数据显示，PTA社会流通库存至218.1（-2.0）万吨。目前PTA现货价格在5,085（-15）元/吨，行业单吨净利润在-6（+50）元/吨，开工率在73.80%（-1.90pct）。

MEG：价格整体走高。成本端，石脑油价格持续上涨，乙烯价格整体下跌，成本端支撑偏强。供应端，6月份华东港口连续累库，但幅度有限，船货到港量提高，海外装置逐步恢复，进口量增加。新装置平稳运行，但国内部分厂家装置意外停车，国内产量缩减，市场流通现货偏紧。需求端，聚酯企业开工负荷小幅上调，工厂高库存压力仍较为突出，终端织造行业开工负荷维持6成附近，整体需求支撑尚可。整体来看，MEG市场货源供应偏紧，下游需求支撑尚可，市场价格整体走高。目前MEG现货价格在5,065（+60)元/吨，华东罐区库存为62（+4）万吨，开工率为68.10%（+3.30pct）。

涤纶长丝：价格先涨后稳。本周原料高位震荡，成本支撑偏强。因下游用户已提前备货，需求端支撑有限，部分长丝企业心态谨慎，持稳观望。周中局部涤纶长丝低端报价窄幅上调，市场暂延续盘整格局。前期涤纶长丝局部产销放量，企业库存压力缓解，局部商谈重心上扬。整体来看，本周涤纶长丝价格回升，原料走势偏强运行，涤丝企业现金流尚可。目前涤纶长丝价格POY7,450（+150）元/吨、FDY7,750（+100）元/吨和DTY8,850（+100）元/吨，行业单吨盈利分别为POY136（+95）元/吨、FDY70（+62）元/吨和DTY202（+61）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY9.5（-6.7）天、FDY16.5（-2.0）天和DTY23.5（-4.7）天，开工率84.50%（+0.8pct）。

织布：订单情况欠佳。近期，终端织造订单两级分化，大厂新单增多，然中小企业订单依然缺失。经编机企业新单数量明显增高，增高原因主要受国内外冬季保暖面料需求升温导致。喷水织机羽绒服等面料内衬需求升温，询单客户增多，实际有效下单数量有限。盛泽地区织机开机率63.5%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为39.0（-0.5）天。

涤纶短纤：价格小幅回落。周初，涤纶短纤期现货价格延续强势上涨走势，下游对高价货源较为抵触，部分短纤工厂趁机补货，整体产销尚可。周后期，涤纶短纤期货窄幅震荡，现货市场价格变动不大，但成交气氛相对清淡，工厂报价多数稳定，产销回归清淡态势。整体来看，短纤现货加工费空间低下，下游对高价货源略显抵触，周内价格小幅回落。目前涤纶短纤价格7,025（-25）元/吨，行业单吨盈利为19.8（-21.6）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.7（+0.3）天，开工率86.30%（-1.3pct）。

聚酯瓶片：价格小幅下调。本周原油价格持续上涨，聚合成本涨跌互现，支撑一般，市场重心略有下行。周初，原油价格宽幅上升，聚合成本价格随之上调；周末，原油价格小幅回落，聚合成本震荡运行，商谈重心有所回落。目前PET瓶片现货价格在6,550（-85）元/吨，行业单吨净利润在-162.7（-61.4）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年7月2日，信达大炼化指数涨幅为176.56%，石油加工行业指数跌幅为-25.78%，沪深300指数涨幅为32.13%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。