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2021年10月20日发布

事件 近日，国家统计局公布建材行业 2021 年 9 月产量数据以及部分建材消费数据。

水泥： 9 月水泥产量大幅下降 2021 年 1-9 月全国水泥累计产量17.78 亿吨，同比增长 5.30%， 增幅较今年 1-8 月份下降 3 个百分点；其中， 9 月份水泥单月产量 2.05 亿吨，同比减少 13%，环比减少 7.8%。 受能耗双控、限电停产的影响，全国多省份加强了对水泥的生产管控，部分地区水泥企业被迫减产，导致 9 月份全国水泥总产量下跌。 1-9 月基础设施建设投资同比增长 1.5%，增速继续下降，较 1-8 月下降 1.4 个百分点。 1-9 月地产开发投资同比增长8.8%， 增幅较 1-8 月份下降 2.1 个百分点。 1-9 月房屋新开工面积同比下降 4.5%，增幅较 1-8 月下降 1.3 个百分点。 9 月份基建投资和地产开发投资较去年均有小幅上涨，但增幅继续维持下降趋势，长期来看，地产和基建投资进入理性平稳发展阶段，水泥需求进入平台期；短期来看， 10-11 月为往年施工旺季，需求有望提升； 新增专项债发行正逐步提速，预计基建投资有望回暖，为后续水泥市场需求提供支撑。

玻璃： 9 月玻璃产量小幅上涨，玻璃价格维持高位 2021 年 1-9月平板玻璃累计产量 7.64 亿重量箱，同比增长 9.9%，其中 9 月单月平板玻璃产量 8423 万重量箱，同比增长 4.4%，环比 8 月下降 5个百分点。 1-9 月房屋竣工面积同比增长 23.4%， 增幅较 1-8 月下降 2.6 个百分点。 9 月玻璃市场需求受终端工程进度推后及市场资金紧张、玻璃价格高位等因素的影响，但四季度是竣工旺季，预计市场需求可以维持较高水平。 近期浮法玻璃价格高位盘整，截至10 月 18 日浮法玻璃价格为 2787.24 元/吨，月环比下降 9.04%，月同比上涨 42.97%。 9 月底浮法玻璃周度库存量环比增加 50.75%，同比增加 2.83%，整体库存仍处于历史低位。在市场需求明显、 库存低位的情况下， 预计未来玻璃价格小幅调整后仍处于高位水平。

消费建材： 市场需求较好， 企业通过提价提升利润空间 2021年 1-9 月建筑及装潢类材料消费品零售额同比增长 24.9%； 9 月单季同比增长 13.3%，环比下降 0.2 个百分点。原材料价格高位承压利润空间，预计后续企业将通过提价转移成本压力，建议关注成本传到机制较为顺畅的行业龙头企业。

投资建议 水泥： 关注区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）； 玻璃：受益于竣工端回暖的行业龙头企业旗滨集团（601636.SH）；消费建材：推荐成本价格传导顺畅的龙头东方雨虹（002271.SZ） 、 北新建材（000786.SZ） 。

风险提示 原材料价格上行风险、 下游需求不及预期风险； 新产品拓展不及预期风险，行业新增产能超预期风险。