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2021年10月19日发布

市场回顾：2021年10月上半月（10.01-10.15）电力及公用事业指数下跌8.90%，沪深300指数上涨2.03%，电力及公用事业板块跑输大盘10.93个百分点。

重要行业政策：国家发展改革委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。我们认为，此次进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，真正建立起“能跌能涨”的市场化电价机制，有利于更好发挥市场在电力资源配置中的作用，促进电力行业高质量发展、保障电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。短期来看，电价上浮限制有所上调，在煤炭价格高企的情况下，平均电价可能有所上浮。国家能源局发布了关于印发《电网公平开放监管办法》的通知，要求电网企业无歧视接入储能电源。我们认为，《办法》从政策层面保障电源侧储能、电网侧储能和用户侧储能可公平接入电网，有助于理清配置储能的盈利模式，推动电源、电网、用户侧配储以及电力交易市场化。

月度重要公告：吉电股份、银星能源复牌；甘肃电投、吉电股份、建投能源、上海电力、闽东电力、长源电力、赣能股份、大唐发电、东方园林等发布三季度业绩预告。

投资建议：电力方面，2021年1-9月用电量61651亿千瓦时，增长12.9%，用电需求已经恢复到疫情前水平，但近期煤炭供应紧张，价格高位运行，建议配置不受影响的水电、核电公司。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升。天然气方面，提示关注液化天然气上涨对城市燃气企业的影响。本期组合推荐：长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

风险提示：燃料价格超预期上涨，液化天然气大幅上涨，市场系统性风险。