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2022年04月13日发布

本周看点

英国新能源汽车销量大增，3月欧洲各国销量稳步增长；

共交付31万辆，特斯拉第一季度产销量出炉；

磷酸铁锂扩产热情有增无减，市场份额有望继续扩大；

总投资50亿元，贝特瑞年产4万吨硅基负极材料项目开工；

比亚迪（002594.SZ）：同比增长超300%，新能源汽车产销量破10万辆；

江特电机（002176.SZ）：总投资20亿元，拟建年300万吨锂矿采选和年产2万吨锂盐项目；

石大胜华（603026.SH）：持续向新能源材料行业转型，碳酸酯等系列业务快速发展

锂电材料价格

钴产品：电解钴（56.25万元/吨，-0.71%）；四氧化三钴（44.3万元/吨，0.00%）；硫酸钴（11.9万元/吨，-0.63%）；

锂产品：金属锂（315.0万元/吨，0.24%）；碳酸锂（50.3万元/吨，0.00%），氢氧化锂（49.2万元/吨，0.00%）；

镍产品：电解镍（22.3万元/吨，-14.98%），硫酸镍（4.9万元/吨，-1.50%）；

中游材料：三元正极（523动力型36.8万元/吨，0.82%；622单晶型39.5万元/吨，1.80%；811单晶型42.3万元/吨，1.44%）；磷酸铁锂（16.0万元/吨，3.23%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型10.0万元/吨，-4.76%；三元型10.6万元/吨，-4.09%；六氟磷酸锂47.0万元/吨，-8.74%）

投资建议与投资标的

3月部分企业电动车销量数据亮眼，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多家企业3月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。新能源汽车涨价和疫情的影响预计在5-6月份有所体现，但在燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄的负面作用下，预计汽车消费将转向以电动车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的信号，我们看好下半年新能源汽车销量持续回升。

我们坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。

中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我们认为22年新能源车销量无论是500万辆或是600万辆，下半年都将迎来环比持续改善的阶段，进而带来板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异，目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入)、容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。