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2021年10月08日发布

供需缺口修复缓慢，本周国际油价高位企稳

本周，在新冠疫情缓解态势下，天然气短缺叠加北半球寒冬将至，OPEC部分国家增产受限，供需缺口修复缓慢，国际油价高位企稳。截至10月2日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于79.28美元/桶和73.98美元/桶。NYMEX天然气期货价格收于5.54美元/百万英热，同比+123%。美元指数交投于94.1附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加458万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加7座，达428座，油气钻机总数增加7座，达528座。美国原油库存量4.185亿桶，比前一周增加458万桶；美国汽油库存总量2.218亿桶，比前一周增加19万桶；馏分油库存量为1.297亿桶，比前一周增加38万桶。

8月OPEC产量增加，较上月增加15.1万桶/日至2676.2万桶/日

8月OPEC产量增加，沙特产量为948.8万桶/日，较上月增长6.8万桶/日；伊拉克产量为405.6万桶/日，较上月增加9.1万桶/日；伊朗产量为248.5万桶/日，较上月减少0.8万桶/日；委内瑞拉产量为52.3万桶/日，与上月产量持平；利比亚产量为116.3万桶/日，较上月增加0.5万桶/日。

本周，石脑油、乙烯价格上涨，丙烯、丁二烯价格下跌。石脑油、PDH、MTO价差下跌。

供需缺口修复缓慢，OPEC+或将提高增产力度

本周，供需缺口修复缓慢，OPEC+或将提高增产力度。供给端，欧佩克9月石油产量环比增加42万桶/日至2731万桶/日，为2020年4月以来最高水平；欧佩克国家中的安哥拉与尼日利亚由于生产中断和投资限制，难以恢复更大的原油产能；OPEC+表示下周会议将考虑向市场释放更多石油；欧佩克+联合技术委员会预计2021年石油市场将出现110万桶/日的供需缺口，2022年将出现140万桶/日的盈余；巴西9月出口552万吨原油，较去年同期相比增加9.7%；伊拉克9月份石油出口量平均为308.1万桶/日。需求端，天然气供应趋紧、价格持续上涨，使得天然气在发电方面的价格优势减弱，而原油作为天然气的主要替代品，天然气的价格优势减弱将提振原油需求；默沙东宣布其口服新冠病毒药物将住院和死亡风险降低了50%，并将在未来几周内寻求FDA的紧急使用授权，新冠疫情或将得到进一步控制。综上而言，在新冠疫情的缓解态势下，天然气短缺与北半球寒冬将至助推需求端上行，OPEC部分国家增产受限，原油市场供需缺口恢复缓慢。后续重点关注10月4日OPEC+月度会议、OPEC+增产计划施行情况、美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。

投资建议：在新冠疫情的缓解态势下，天然气短缺与北半球寒冬将至助推需求端上行，OPEC部分国家增产受限，国际油价高位企稳。我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。