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2021年09月28日发布

上周沪深 300 指数下跌 0.13%，中信家电一级指数下跌 1.95%，跑输沪深300 指数 1.82pct。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、照明设备及其他指数、厨房电器指数分别-2.53%/-1.35%/-1.99%/-0.27%/-0.15%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网 38 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑 21.24%、下滑 7.45%、下滑 13.75%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑 0.69%、增长 7.35%、下滑 14.51%；彩电线下渠道同比下滑 4.86%，线上渠道同比下滑 3.48%。

厨房电器：奥维云网 38 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑14.93%，线上渠道零售额同比下滑 15.64%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑 15.54%，线上渠道零售额同比下滑 19.37%；集成灶线下零售额同比增长 43.71%，线上零售额同比下滑 18.26%；燃气热水器线下零售额同比下滑 22.92%，线上零售额同比下滑 11.75%。

小家电：奥维云网 38 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长 2.78%、下滑 15.54%、下滑 9.36%、下滑 23.20%、下滑 8.49%、下滑 4.90%；线上渠道零售额分别同比增长 19.83%、下滑 14.12%、下滑 24.60%、下滑 16.11%、下滑 37.13%、下滑 13.45%。

投资建议

全球家电需求持续恢复，线上渠道销售占比稳步提高。据 Gfk 数据，全球范围来看 2021H1 大家电零售额较 2019 年增长了 20%，小家电零售额较 2019 年增长了 25%。与 2020H1 相比，印度、中国、西欧的大型设备市场的零售额分别增长了 51%、38%、32%；欧洲小家电零售额也增长了 27%，高于平均水平。整体恢复情况良好。线上销售占比稳步提高，2021H1 大家电线上渠道销售占比达 31%，小家电线上渠道占比更高达49%。

国内高端化产品份额提升。彩电市场，今年 618 期间，65 寸在线上销售渠道占 24%，在线下销售渠道占 27.1%，今年有望取代 55 寸屏幕成为第一尺寸；洗衣机市场，洗衣机容量升级仍是主旋律，10KG 及以上产品市场份额提升；据奥维数据， 2021H1 高价格区间的传统烟灶产品、空调、冰箱销售情况均向好，未来高端产品有望引领未来家电市场的产品线推陈出新。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。