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2021年12月28日发布

上周沪深300指数下跌0.67%，长江家用电器指数上涨2.15%，跑赢沪深300指数2.83pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别2.46%/0.51%/-3.01%/0.22%/-1.62%。子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网51周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑27.58%、增长14.62%、下滑13.98%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑27.44%、增长8.33%、下滑16.16%；彩电线下渠道同比下滑12.37%，线上渠道同比增长5.72%。

厨房电器：奥维云网51周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长7.27%，线上渠道零售额同比增长15.04%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑2.9%，线上渠道零售额同比下滑4.76%；集成灶线下零售额同比增长40.59%，线上零售额同比下滑6.6%；燃气热水器线下零售额同比下滑24.01%，线上零售额同比下滑8.25%。

小家电：奥维云网51周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长19.93%、下滑8.73%、下滑15.04%、下滑31.5%、下滑11.86%、增长12.3%；线上渠道零售额分别同比增长46.49%、增长5.08%、下滑18.12%、下滑17.33%、下滑22.25%、增长62.12%。

投资建议

前11月空调相比去年微增，社零数据显示前十一月家电零售额累计同比微增。据产业在线，11月空调销量为978万台，同比-2.4%；其中内销517万台，同比-4.5%，增速环比-5.8pct；外销销量为460万台，同比增长0.1%，增速环比-10.0pct。今年前十一月累积14107万台，同比+8.6%；其中内销7896万台，同比+6.4%；外销6211万台，同比+11.5%。前11月累计销量相比2019年微增0.8%，整体来看已走出疫情阴霾，其中外销表现亮眼，关注未来家电出海动向。11月社零数据显示，限额以上家用电器和音像器材类零售总额同比+6.6%，增速环比-2.9pct；前十一月限额以上累计同比+12.2%。

关注厨电的下沉市场空间。第七次人口普查中乡镇人口约5亿，占中国总人口36%，厨电品类保有量相对偏低，市场空间广阔，其中微波炉、油烟机、热水器农村市场每百户保有量仅19.7台、30.9台和、76.2台。从厨电线下渠道结构来看，连锁（全国/区域）、品牌店、零售店、建材店、橱柜电器店、百货超市分别占比38%、22%、13%、13%、8%和5%。前装渠道发展势头好，建材家居、设计师渠道将成厨卫行业重要销售通路。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。