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2021年11月23日发布

上周沪深300指数上涨0.03%，长江家用电器指数下跌0.18%，跑输沪深300指数0.21pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-0.86%/1.39%/4.06%/2.37%/2.77%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网46周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑6.3%、增长7.06%、增长1.27%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑16.55%、增长12.69%、下滑7.22%；彩电线下渠道同比增长4.01%，线上渠道同比下滑6.39%。

厨房电器：奥维云网46周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑5.35%，线上渠道零售额同比下滑21.78%；燃气灶线下渠道零售额同比增长1.11%，线上渠道零售额同比下滑16.51%；集成灶线下零售额同比增长22.73%，线上零售额同比增长48.18%；燃气热水器线下零售额同比下滑2.82%，线上零售额同比下滑5.41%。

小家电：奥维云网46周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长13.59%、下滑14.26%、下滑31.66%、下滑25.96%、下滑31.78%、下滑7.88%；线上渠道零售额分别同比下滑5.15%、下滑10.44%、下滑31.26%、下滑14.89%、下滑33.21%、下滑12.95%。

投资建议

关注头部家电公司多元化经营。格力拟控股盾安环境，增强产业链实力，新能源布局更进一步；盾安环境业务包括制冷元器件和制冷空调设备两大领域。格力在商用及特种空调领域有诸多布局，双方有望形成协同效应，提升格力在制冷领域的竞争力。海尔方面，与红星美凯龙开展深度战略合作，计划于2022年在全国红星美凯龙门店再开320家三翼鸟门店，实现100%进驻率，升级服务8万前置用户。美的在物联网方面，连续重磅发布了四大物联网平台，针对智能产品的生产效率低、中台的数据和服务能力不足、家电AI语音对话能力弱、多品牌的兼容性差、跨领域无法互联互通等行业痛点分别提出了解决方案

关注未来家电市场的高端线、套系产品等方向。1）十一期间线下冰箱市场在10~15k、15k+价格区间，销售额同比增长8.4%和41.5%；据GFK预测，彩电市场在65寸、75寸、75寸+的全渠道销售量份额将达25.4%、10.6%、5.2%。2）据GFK调研数据，成套风潮兴起，Z世代人群对套系家电购买意向较高，一线城市及高收入家庭意向更为明显；Z世代期待的套系组合中冰洗空相关产品购买意愿高于其他品类

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。