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2022年04月11日发布

近期，受到疫情影响，市场险情绪相对浓厚。在此情景下，“低负债”+“高股息”+“必选消费”三重属性叠加运营商成为了优质的资产避风港。同时随着2021年运营商C端业务触底反转，B端业务持续高速发展，高附加值的云业务规模快速提升。从中长期来看，有望实现估值的持续修复。除运营商外，近期受到政策推动较为明显的央行数字货币等新兴产业链，也有望成为新的投资方向。此外，随着“东数西算”加速推进，我们认为，运营商将进一步加大对于骨干网的建设与升级力度，将会利好长飞光纤、中天科技、亨通光电等头部光纤光缆企业，建议投资者积极关注相关投资机会。

核心推荐：

1.电信运营商：中国移动600941、中国电信601728

2.业绩稳健增长的优质公司：美格智能002881、新易盛300502、中天科技600522、亿联网络300628

电信运营商：疫情下的避风港。近期，受到疫情反复影响开工率、供应链，资本市场对于各类公司全年业绩以及产品需求产生一定担忧，市场避险情绪相对浓厚。在此情景下，“低负债”+“高股息”+“必选消费”三重属性叠加运营商成为了优质的资产避风港。同时从基本面来看，2021年运营商C端业务触底反转，确认拐点，B端业务持续高速发展，高附加值的云业务规模快速提升。从中长期来看，有望实现估值的持续修复。

中国电信2022年干线光缆集采：长飞、烽火等厂商入围。中国电信2022年干线光缆建设工程（第一批）光缆及配套采购项目结果出炉，G.654E干线光缆标包长飞、烽火、中天入围，G.652D干线光缆亨通光电入围，光缆接头盒标包中天科技入围。

IDC：中国物联网场景应用带动蜂窝通信模组市场快速发展。据IDC报告显示，近年，随着运营商NB-IoT和5G网络的建成，智慧城市、车联网、智慧零售等诸多基于蜂窝网络的物联网应用快速发展。作为设备实现物联通信的关键模块，蜂窝通信模组也在下游应用的带动下快速发展。中国厂商在模组市场重要性日益提升。华为海思、紫光展锐、翱捷科技、移芯通信、芯翼科技等国内厂商，在借助4GCat.1和NB-IoT的快速发展机遇，快速抢占市场。在通信模组领域，以移远通信、广和通、日海通信、美格智能等为代表的中国厂商凭借技术、成本等优势快速崛起。

风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。