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2022年04月11日发布

隆基/晶科/天合/通威/阿特斯/日升/爱旭等老牌企业加码，TOPCon/HPBC/HJT高效技术扩产提速。2021年受多晶硅等原材料涨价及电池新技术路线尚未确定的影响，当年光伏电池扩产速度明显落后于硅片和组件环节。进入2022年，一体化厂家出于薄弱产能补缺，及抢占新技术先机，纷纷在各自看好的技术路线上投以重注。

隆基股份：利用自身P型硅片优良性能，重磅投资加码HPBC。2022年1月24日，隆基旗下泰州隆基乐叶年产4GW单晶电池项目环评信息披露，隆基计划在泰州隆基原年产2GW单晶电池项目的基础上对生产线进行技术提升改造，改建成8条HPBC高效单晶电池生产线及辅助设备，预计形成年产4GW的电池片产线。3月13日，隆基公告规划在鄂尔多斯扩产20GW硅片、30GW电池、5GW组件，总投资额195亿元，且该项目于4月8日正式开工建设。此外，隆基在陕西西咸、云南曲靖均有高效电池扩产规划。HPBC为P型IBC，在PERC电池基础上叠加了TOPCon拥有的隧穿氧化层结构（使用LPCVD），并通过激光开槽实现电极的交叉，对P型硅片质量提出较高要求。我们认为，鄂尔多斯及曲靖等后续扩产是否采用HPBC，有赖于前期HPBC最终数据情况。

爱旭股份：加码ABC技术路线，招标扩产工作有序进行。据爱旭3月21日公告，公司下属子公司珠海富山爱旭拟向珠海迈科斯（爱旭关联公司）采购16台湿法设备，合同金额8608万元，表明公司ABC技术有序进行中。

晶科能源：TOPCon领军者，回A上市开启新征程。2022年1月，安徽晶科能源一期8GW新型高效电池片实现贯通投产，TOPCon电池平均量产效率在24.5%，最高效率已经达到25.4%。2022年2月，晶科能源高效N型电池片项目于海宁基地成功下线，进一步强化自身N型电池布局。同时，公司拟在上饶市投资108亿元，用于建设24GW高效光伏组件以及10万吨光伏组件铝型材项目。该项目投产后，公司N型高效组件产能将进一步提升。

天合光能：宿迁8GWTOPCon项目预计22年下半年投产。天合自2015年布局TOPCon电池研发，通过6年的技术积累和突破，于今年3月成功实现自主研发的210mm×210mm高效i-TOPCon电池最高电池效率达到25.5%，创造了大面积产业化N型单晶硅TOPCon电池效率新的世界纪录。而自2018年实现技术产业化以来，公司已积累了超过4年TOPCon电池中试线经验，210大尺寸TOPCon中试线的量产转化效率目前已超过24.5%，最高可实现25.5%。4月8日，天合召开宿迁8GWTOPCon电池项目启动会，预计下半年实现TOPCon投产。

通威股份：32GW高效电池扩产启动，力争23年底实现16GW投产。据通威股份公告，公司拟在眉山投资建设32GW高效晶硅电池项目。项目分两期实施，总投资预计120亿元。其中一期16GW电池项目投资约60亿元，力争于2023年12月底前投产，二期16GW电池项目将根据协议约定择机启动。此前通威在金堂、合肥均有HJT产能，在眉山也建有TOPCon中试线，本次扩产同样有望强化高效技术产能。

东方日升/阿特斯：老牌玩家加码HJT产能。据东方日升微信公众号显示，公司于3月3日启动15GW异质结项目电池及组件的招标邀请，同时公司于3月29日发布新品“伏曦”HJT电池，采用210异质结半片120微米+微晶技术，可实现25.2%效率。据阿特斯N型光伏技术创新论坛，阿特斯正计划推出面向大型地面电站的210TOPCon组件产品以及面向屋顶场景的182HJT组件产品。

高效电池技术带来设备更新及投资额增加，关键设备商各领风骚。“一代技术，一代工艺，一代设备”，光伏内生的LCOE降低需求不断推动发电技术迭代，因此不同于其他专机设备行业，光伏设备的更迭速度远超其本身的折旧周期。据solarzoom统计，硅料、银浆、靶材等材料成本占PERC与HJT成本比例分别为79%和84%，设备折旧占比仅为3%和5%；同时转化效率每提升1%，对应LCOE下降5%以上，因此当承载新工艺的新设备，在降本（硅料、银浆、靶材等）或提效（转化效率）方面有显著贡献时，其单GW投资可以适当增加（类似涨价），带动新设备市场空间与盈利水平同步提升。

奥特维：串焊机龙头，TOPCon/HJT/HPBC技术优势延续。目前公司高精度SMBB串焊机出货晶科/华晟（分别为目前TOPCon、HJT扩产最大项目之一），自身设备不存在技术路线之争，2015年公司即推出了IBC串焊机，预计在HPBC、ABC等技术路线上，有望继续保持优势。

帝尔激光：光伏激光设备市占率超80%，布局TOPCon/HJT/IBC多种N型技术。公司IBC（HPBC及ABC）设备包括激光开槽设备（涉及2道以上开槽，已获得头部客户约3亿元订单）、激光转印设备；TOPCon设备包括激光SE硼掺杂（提效关键设备，订单进度取决于设备的经济性提升）、开膜、特殊浆料开槽（与激光转印冲突）、激光转印等；HJT设备包括激光修复钝化设备（LIA设备）、激光转印设备；此外公司在组件环节也布局微孔、划片等设备。其中激光转印适用各环节，有望提速高效技术省银提效。

迈为股份：HJT整线设备市占率约70%，HJT平价后弹性最高的设备商之一。HJT作为异质结电池技术，区别与PERC、TOPCon、IBC等同质结电池技术，制备步骤简单，且未来降本、提效空间广阔。公司HJT整线单GW投资较公司传统丝印业务提升约10倍，且从HJT立项到出货仅一年时间，研发效率和执行能力领先，有望深度受益22年HJT降本增效。

高测股份：HJT半棒、薄片切割研发领先，有望受益HJT平价节奏。半棒薄片是减少HJT硅片成本，提高生产良率的重要步骤。21年10月，公司与爱康签订战略合作协议，双方将通过建设N型硅片实验室等方式，逐步实施异质结N型大尺寸硅片厚度从150微米至120微米、90微米的降本路径。随着高测HJT薄片切割工艺持续进步，目前布局HJT产能的企业均有望与高测持续合作，推动公司切割设备与代工服务订单持续提升。

建议关注【金辰股份】【捷佳伟创】【京山轻机】等多技术布局的光伏电池及组件设备商，各公司相关订单业绩具备较高弹性。

风险提示：光伏新增装机不及预期，技术迭代不及预期，上游价格波动风险。