理工酷

2021年09月22日发布

核心观点：

能耗双控下出现供不应求局面。2021 年 8 月，发改委印发《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》 。要求各地确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。随着各地能耗双控全面加码，部分地区出现水泥价格多轮上涨。据中国水泥网数据显示，近段时间广西水泥价格连续暴涨。贵州、广东、云南、江苏等地也出现多轮上涨。

建材行业仍处于高景气阶段。2021 年 1-7 月份规模以上建材企业营业收入 3.2 万亿元，同比增长 20.9%；实现利润总额 2670 亿元，同比增长 19.7%。其中，水泥行业营收 5460 元，同比增长 10.1%，利润总额 845 亿元，同比下降 11.1%；平板玻璃行业营收 713 亿元，同比增长 58.8%，利润 157 亿元，同比增长 171.6%。

水泥、玻璃行业产量仍维持增长。2021 年 8 月水泥单月产量 2.15 亿吨，环比增加 4.54%，同比减少 5.2%。1-8 月全国水泥累计产量 15.73亿吨，同比增长 8.30%。9-11 月为往年施工旺季，水泥市场需求有望提升，此外，下半年多省市大型基建项目继续推进并有望落地，为后续水泥市场需求提供较强支撑。看好华东、华南等区域龙头。2021 年8 月单月平板玻璃产量 8,886 万重量箱，同比增长 9.4%。1-8 月平板玻璃累计产量 6.88 亿重量箱，同比增长 11%，玻璃产量维持高增长。竣工端回暖仍将持续，为玻璃市场需求提供支撑。

投资建议 2021 年四季度建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、永高股份（002641.SZ）。（2）最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石（600176.SH）。（3）多业务布局的平板玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、南玻 A（000012.SZ）。（4）水泥行业区域龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。

风险提示：行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。