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2021年09月03日发布

本周研究跟踪与投资思考本周我们梳理8月淘系平台销售情况：1）集成灶行业：8月销售额有所回升，行业出清趋势延续8月1日-24日淘系平台集成灶GMV同比上升22%至2.7亿元，增长主要源于结构性变动带来的均价提升。分公司来看，头部集成灶企业均实现高速增长，火星人/亿田/帅丰/名气/美大8月GMV同比增长44%/165%/61%/777%/90%，反映出消费者对头部企业的品牌认知和质量信任度逐渐建立，行业出清态势延续。2）扫地机及洗地机行业：头部企业持续高增，洗地机规模激增反超扫地机1-24日扫地机规模同比上升6%至5.0亿元；洗地机规模依然持续高速增长，行业GMV同比大幅增长2271%至7.8亿元。量价拆解来看，扫地机器人的增长主要源于价格上涨，而洗地机的增长主要由量驱动。分公司来看，行业龙头强势地位依旧，科沃斯GMV同比增长18%；石头GMV同比增长203%；必胜洗地机在王一博代言后GMV暴增至4.7亿元/+6701%，添可洗地机同比增长886%。3）智能微投：行业实现快速增长，峰米极米表现良好1-24日智能微投规模同比上升72.8%至5.5亿元，量价均有显著增长。分品牌来看，极米、峰米、当贝和天猫系增速靠前，同比分别增长114%/226%/526%/366%。极米增长部分源于新代言人官宣，而峰米增长源于薇娅直播带货等营销活动。4）局部按摩仪：当月销售创今年以来新高，倍轻松增长势头不减8月局部按摩仪行业GMV同比增长17.4%至6.0亿元，增长主要源于头部品牌在直播带货等方式上的发力。分品牌来看，倍轻松依旧延续高增长趋势，8月GMV同比增长53%至0.51亿元，奥克斯和奥佳华增长691%和882%。

重点数据跟踪市场表现：上周家电周相对收益-4.56%。原材料：LME3个月铜、铝价格周环比分别+4.6%/+4.1%至9345/2655美元/吨；冷轧价格周环比-0.2%至6020元/吨。资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.27%、-0.24%、+0.08%。

核心投资组合建议白电推荐B端再造增长的美的集团，效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器，品类+渠道助二次增长的老板电器；小家电推荐品类/渠道全扩张的JS环球生活，智能投影龙头极米科技，技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技，产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松，扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

风险提示疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅上涨。