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2021年09月13日发布

8 月纺织品服装出口同比小幅下降， 服装出口延续良好势头。 2021 年 8 月， 我国纺织品服装出口 301.16 亿美元， 同比下滑 2.6%， 降幅收窄 7.1pct， 两年复合增长 8.3%。其中， 纺织纱线、 织物及制品出口 125.20 亿美元， 同比下滑 15.1%，降幅收窄 11.5pct， 环比增长 7.1%；服装及衣着附件出口 175.96 亿元，同比增长 8.5%，环比增长 6.2%，服装出口在上年 8 月增速开始转正的基础上，继续实现高单位数增长， 同比增速较上月提升 0.2pct。

华孚时尚 21Q3 预计实现净利润 1.31.8 亿元， 同比扭亏。 公司公布 2021 年前三季度业绩预告， 受益于 1） 全球服饰消费继续恢复性增长，补库存需求仍然存在； 2） 南亚及东南亚疫情反复使得部分海外订单回流国内； 3） 原材料价格震荡上行，产能利用率提升推动毛利率上行； 4） 公司在强化纱线主业的同时，积极开拓国内市场，大力发展网链业务，推进数智化升级，公司 2021 年前三季度，预计实现归属于上市公司股东的净利润 4.34.8亿元，上年同期为亏损 2.4亿元；21Q3， 预计实现归属于上市公司股东的净利润 1.3~1.8 亿元， 上年同期为亏损5425.11 万元。

本周纺织服装板块落后大盘 0.97pct， 台华新材、 三房巷、 中银绒业涨幅靠前。本周（ 09.06-09.10） ， SW 纺织服装板块上涨 2.55%，沪深 300 上涨 3.52%，纺织服装板块落后大盘 0.97 个百分点， 其中 SW 纺织制造板块上涨 3.99%， SW 服装家纺上涨 1.87%。 从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（ TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 21.87 倍，低于近 1 年均值。 本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：台华新材（ +23.72%）、三房巷（ +20.98%）、中银绒业（ +14.17%）、延江股份（ +10.22%）、江苏阳光（ +9.91%）；本周跌幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：中潜股份（ -10%）、 *ST 环球（ -7.79%）、巨星农牧（ -6.37%）、三夫户外（ -5.16%）、锦泓集团（ -5.16%）。

行业重要新闻：

1. 2021 年 8 月 CPI 总体平稳， PPI 涨幅扩大。 1） CPI 总体平稳： 从环比看， CPI上涨 0.1%，涨幅比上月回落 0.2 个百分点； 从同比看， CPI 上涨 0.8%，涨幅比上月回落 0.2 个百分点。据测算，在 8 月份 0.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为 0.2 个百分点，新涨价影响约为 0.6 个百分点。 2） PPI 涨幅扩大：从环比看， PPI 上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点； 从同比看， PPI上涨 9.5%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点。据测算，在 8 月份 9.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为 1.8 个百分点，新涨价影响约为 7.7 个百分点。

2. Lululemon 上季度净销售同比劲增 61%， 上调全年业绩指引。 截至 2021 年 7月 31 日的第二季度， Lululemon 净销售额同比增长 61%至 15 亿美元，按不变汇率计增长了 56%，超过了此前预期的 13.4 亿美元,与疫情前的 2019 年同期相比增长了 64%。经调整后每股盈利 1.65 美元，高于此前预期的 1.19 美元。Lululemon预计本财年第三季度，净销售额将在 14-14.3 亿美元之间，调整后每股收益预计在 1.33-1.38 美元之间。预计整个 2021 财年，净销售额将在 61.9-62.6 亿美元之间，高于此前预计的 58.3-59.1 亿美元；经调整后的全年每股收益将在7.38-7.48 美元之间，高于此前给出的区间 6.73-6.86 美元。

3. Tod’ s 集团上半财年销售明显复苏， 大中华区比疫情前增长 43.5%。 在截止到 6 月 30 日的上半财年中， Tod’s 销售额 3.98 亿欧元，同比增长 55%， 较 2019年同期依然下跌了 11%，净亏损 2070 万欧元，去年同期亏损 8060 万欧元。因为疫情的影响，上半财年集团的全球门店中平均只有 85%处于营业状态， 大中华区的销售相比 2019 年同期实现了 43.5%的增长，是上半年销售增长的主要动力。截止到 6 月 30 日， Tod's 在全球共有 304 家直营门店和 96 家授权经营门店，去年同期这两个数字分别为 292 和 112。大中华区销售额为 1.56 亿欧元，同比增长 110.2%，相比 2019 年同期增长 45.3%。

公司重要公告： 【 华孚时尚】 2021 年前三季度业绩预告， 【中银绒业】 2021 年员工持股计划管理办法， 【 健盛集团】 持股 5%以上股东集中竞价减持股份进展公告， 【 三夫户外】 关于持股 5%以上股东减持公司股份比例达到 1%的公告。

投资建议： 纺织制造板块， 8 月服装及衣着附件出口同比增长 8.5%，增速环比提升 0.2pct， 纺织品出口同比下滑 15.1%，降幅环比大幅收窄，纺织服装出口继续较好表现，建议继续关注订单需求确定性更高且产能持续扩张的纺织服装制造龙头申洲国际、健盛集团和色纺纱制造龙头百隆东方、 华孚时尚。 服装家纺板块，建议继续积极关注（ 1） 兼具高景气和政策红利的运动服饰赛道龙头公司安踏体育、李宁； （ 2） 细分赛道龙头周大生、波司登、 太平鸟；（ 3）估值性价比高且业绩稳健的水星家纺、 富安娜、 罗莱生活、 森马服饰、海澜之家。

风险提示： 1.部分终端销售或不达预期； 2.国内疫情持续出现反复； 3.品牌竞争加剧； 4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放； 5.汇率大幅波动。