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2021年09月13日发布

本期观点

家居： 21H1 家居板块营业总收入同比增长 53.38%至 645.22 亿元，归母净利润同比增长 71.81%至 52.61 亿元，板块业绩表现亮眼。 1-7 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别同比+0.4%、 +27.2%、 +22.7%，其中 7 月全国住宅新开工、竣工、销售面积分别同比-21.5%、 +28.8%、 -9.5%。虽然销售数据受地产调控影响出现较大下滑，但竣工依旧高增，竣工回暖逻辑不变，而头部企业凭，借其品牌、渠道、供应链等优势也将进一步受益于行业集中度的提升，龙头业绩有望持续靓丽。

造纸： 受益浆纸联动涨价， 造纸板块 21H1 营收同比增长 36.75%至 949.99亿元，归母净利润同比增长 124.01%至 107.12 亿元。 废纸系方面， 本期箱板瓦楞市场小幅上涨，当前市场交投平稳，成本端支撑强劲， 9 月为传统消费旺季，后续或仍维持上涨态势；木浆系方面，本期原料端偏弱运行，浆市交投偏刚需；白卡继续弱势整理，虽 8 月底纸厂通知新一轮涨价，但由于公共卫生事件反复、出口货柜紧张且运费上涨等因素导致市场需求一般，市场旺季不旺预期下短期或将继续承压； 文化纸的市场价已回落至历史低位， 双胶纸价格已接近成本线，纸企稳定文化纸市场意图明显，随着9 月旺季的到来，纸厂或将逐步落实提价。

包装印刷： 包装板块 21H1 营收同比增长 33.40%至 646.65 亿元，归母净利润同比增长 43.76%至 50.04 亿元，经营回暖明显。考虑海外经济复苏叠加限塑令推进，纸包装需求有望持续回暖，而行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益 5G 换机需求增加的消费电子包装板块和减害逻辑下的新型烟草板块。

市场表现

本期（ 08.30-09.10） SW轻工制造指数收于 2,817.42 点，较上期末上涨5.04%，板块整体跑赢市场（沪深300） 1.17 个百分点，在28个一级行业中排名第14位， 各板块表现造纸>包装印刷>家用轻工。

重点公司动态

顾家家居： 为巩固华东地区的市场，公司拟使用人民币249,572.02万元投资建设顾家家居新增100万套软体家居及配套产业项目。风险提示

原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险