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2021年09月14日发布

行业核心观点：

上周（9月6日-9月10日）上证综指上涨3.39%、申万休闲服务指数上涨5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指2.29个pct， 上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮2.39%、酒店-0.17%、旅游综合7.25%、景点3.12%，教育服务4.36%。 《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》出台，横琴区域免税、文旅等行业发展打开新格局。免税方面，对货物采取“一线”放开、“二线”管住的方案，调整横琴不予免（保）税货物清单政策；文旅方面，发展文旅会展商贸产业，支持澳门世界旅游休闲中心建设，在合作区大力发展旅游产业和大健康产业， 政策利好免税文旅板块。 休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。 短期来看， 受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业， 尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。 中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

1、旅游： 建议关注： 1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头； 2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头； 3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

2、教育：“双减”政策正式落地，K12 校外培训监管升级，可关注政策支持的职教龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（9 月 6 日-9 月 10 日）上证综指上涨 3.39%、申万休闲服务指数上涨 5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指 2.29个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 6。年初至今上证综指上涨 6.62%、申万休闲服务指数下跌 6.47%，申万休闲指数跑输上证综指 13.10 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 21。

行业相关新闻：1）免税文旅：中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》 。 2）教育： 教育部：依法查处住家教师、众筹私教、直播变录播等违规学科类培训。

上市公司重要公告： 天目湖、 昂立教育股份减持结果公告， 美吉姆减持预披露，西藏旅游减持股份。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。